製造業主要指數回落 中小企業缺錢生存壓力加大

　　6月1日，中國物流與採購聯合會發佈5月份中國製造業採購經理指數(PMI)為52.0%，環比回落0.9個百分點。雖然該指數繼續保持在50%榮枯分水嶺之上，但從走勢上看，今年以來除3月份短暫回升以外，持續小幅回落，顯示出經濟增速呈平穩回落態勢。

　　匯豐(HSBC)同日公佈，中國5月製造業採購經理人指數(PMI)終值創10個月以來最低至51.6，顯示製造業景氣狀況僅有小幅改善。

　　PMI是一個綜合指數體系，儘管指標不多，但涵蓋了經濟活動的多個方面，如新訂單、新出口訂單、進口、生産、供應商配送、庫存、僱員、價格等，反映了經濟總體情況和總的變化趨勢。

　　中國物流與採購聯合會是以大型企業樣本為主的官方PMI統計指數，匯豐則是以中小型企業為樣本的統計指數。

　　官方PMI數據顯示，各分項指數均不同程度回落。其中新訂單指數、積壓訂單指數、購進價格指數、原材料庫存指數回落較明顯，回落幅度超過1個百分點，尤其以購進價格指數回落幅度為最大，達到5.9個百分點。

　　聯合會特約分析師張立群分析認為，“繼4月份以後，5月份PMI指數繼續回落，反映經濟增長回落的可能性加大了。特別是購進價格指數較大幅度降低，預示通脹預期可能改變，去庫存活動可能增加，這些都會使經濟增速減慢。

　　張立群認為，從需求角度看，儘管出口與消費增幅有所降低，但投資持續保持較高增長，需求繼續保持平穩較快增長，由於這是決定經濟增長態勢的基本因素，所以對未來中國經濟增速變化趨勢還需要繼續觀察。”

　　匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌(專欄)則認為，數據反映宏觀調控政策及短期庫存調整正令需求降溫，經濟是適度放緩而非大幅減速。

　　值得注意的是，根據官方PMI數據，5月新訂單指數為52.1%，比上月回落1.7個百分點。從産品類型來看，原材料與能源、中間品和生活消費品類企業高於50%；生産用製成品類企業低於50%。5月生産指數為54.9%，比上月回落0.4個百分點。新出口訂單指數為51.1%，比上月回落0.2個百分點。

　　而匯豐PMI則顯示，製造業産出與新訂單的增速皆輕微放緩，新業務連續第10個月保持增長，但本月增幅相對疲軟。值得注意的是，衡量産出環比增長的指數創10個月新低，顯示中小企業的生産擴張乏力。

　　民生證券宏觀經濟分析師張磊則表示，5月匯豐PMI指數回落至去年8月以來的新低，反映了沿海中小企業經濟活動有所減弱，生存壓力加大。“當前對中國經濟下滑的擔憂的確有，但硬著陸的可能比較小。”

　　張磊認為，貨幣政策持續收緊導致中小企業資金持續匱乏，加上需求減弱導致企業去庫存過程繼續延續，産品出廠價格繼續回落，國內非食品價格將進一步下滑。而原材料及中間品購進價格回落對中小企業生産開展帶來一定有利條件。

　　南方日報記者 黃穎川