巴菲特股東大會隨感

　　自4月下旬以來，隨著通脹數據的不斷高企和宏觀調控的加碼，A股市場也隨即展開了一輪深幅調整，股票類基金凈值受大盤拖累，而近期固定收益類産品的發行受到投資者歡迎。對此，正在發行的銀華永祥保本混合型基金擬任基金經理于海穎對時代週報記者表示，目前市場正處於股票資産和債券資産預期收益風險重新權衡的過程，市場表現以震蕩為主，建議投資者不妨結合自己的需求和實際情況，用保本基金做好資産組合配置，謀取良好的中長期投資收益。

　　債市迎來投資良機

　　“現在對債券來説是相對比較好的投資時機，連續加息已進入了尾聲。宏觀經濟環比數據的下滑，會讓投資者産生對經濟增長的擔憂，這種環境恰恰是有利於債券市場的。另外從通脹分析，通脹在年中有一個相對的高位，逐步往下走的過程，從這個角度出發，我們判斷這樣的市場也是有利於支持債券目前的走勢。所以説，從整個市場收益率水平來看，現在收益率水平比去年已經上行幅度很大，不管從持有期收益還是資本利得空間來説，還是有一些空間的。”于海穎表示。

　　而對於二季度後股市走勢，于海穎認為企業盈利情況仍受到兩個重要因素限制：一方面由於原材料價格上漲、工人工資上漲帶來的管理費用上升，都給企業帶來較大的成本壓力；另一方面發改委對於終端價格的調控，企業無法有效轉嫁通脹成本，在企業兩頭受到擠壓的背景下，上市公司的盈利能力確實受到影響，這將令目前的估值承壓，影響股市的投資回報水平。

　　對於當前背景下的基金投資，于海穎建議投資者，不能盲目地跟隨市場熱點，而是應該在充分了解自己風險承受能力的前提下，結合自己流動性方面的要求，還有自己的年齡、收入、家庭撫養人數等具體的情況進行不同的資産配置選擇，構建風險可控、流動性充足、長期收益良好的資産組合。

　　穩健投資謀取增值

　　“區別於市場上其他的保本基金，銀華永祥保本設計了雙重策略來實現保本的目標，多一個策略，多一份保障”。于海穎介紹，正在發行的銀華永祥保本基金採用了CPPI投資組合管理策略和針對權益資産的OBPI投資策略，共同實現基金資産的保值增值。

　　對於未來基金的投資，于海穎指出，目前市場環境下，雖然股市連續大跌，但是本基金運作初期不會在權益類資産上進行過於激烈的操作，而是將首先立足於債券市場，充分把握當前債券市場面臨的良好投資機遇，積累一定的安全墊之後再進行權益類方面的投資。

　　在積累了足夠的安全墊後，于海穎表示，對於權益類資産的投資主要分成兩個方面，一方面通過自下而上的策略，選擇估值相對合理，具有一定核心競爭力的個股進行投資；另一方面，將關注新股方面的投資機會，選擇上市估值相對合理，行業背景比較好的個股進行投資。具體的投資決策過程將依託銀華基金的整體投研平臺進行研究和分析。

　　于海穎提醒投資者，保本基金要求投資者在認購期認購（或保本週期到期後的過渡申購期）並持有至保本週期到期才享受保本承諾，如果投資者對於資金流動性或者變現能力要求比較高，可能要多配一些流動性比較好，變現能力比較強的品種；如果對於變現能力沒有要求那麼高，可以選擇保本類的品種進行投資。

　　（王玨）