航運行業：行業平穩波動 幹散貨市場活躍

　　招商證券彭全剛

　　幹散貨市場：回升。本週五，波羅的海幹散貨運價指數報收于1474點，較上周上漲125點，漲幅為9.27%，為七周以來最高。其中BCI、BPI、BSI分別上漲11.51%、11.94%、2.69%，BHSI下跌1.02%。近期國際鐵礦石、煤炭價格持續降溫，本週國際鐵礦石、煤炭市場貨盤成交較為活躍，部分地區運力趨緊，主要船型市場運價上調。

　　國內沿海散貨市場：回升。本週CCBFI綜合指數報收于1511.29點，環比上漲1.46%。成品油指數和原油指數保持不變。隨著鐵路運量逐漸恢復，各煤炭發運港進煤量保持高位，庫存逐步回升。乾旱導致水利發電量大幅萎縮，南方許多地區出現不同程度電荒，各電廠補庫意願強烈。得益於煤炭貨種運輸行情上升，本週金屬礦石運輸市場運價波動向上。糧食運價指數報收于1135.69點，與上周基本持平。

　　油輪市場：波動。美元匯率下降推動了布倫特原油現貨價格的穩步上漲，布倫特原油現貨價週五報115.03美元/桶，比上周上升2.35%。本週原油、成品油運輸市場交易冷清。在運價方面，受敘利亞動亂影響，原油輪各船型市場行情波動，其中，跨地中海航線運價同時飆高。成品油輪市場運價在本週繼續下降。本週，BDTI收于772，周環下降1.40%；BCTI收于724，周環比下降7.30%。

　　集裝箱市場：平穩。本週，中國出口集裝箱運輸市場總體需求較上周基本持平，綜合指數小幅波動。分航線分析，歐洲航線維持弱勢，地中海航線延續升勢；北美航線維持現狀；波斯灣航線延續升勢。5月27日，上海航運交易所發佈的中國出口集裝箱運價指數為1015.39點，上海出口集裝箱運價指數為1071.02點，均較上周基本持平。

　　投資策略：維持板塊的“中性”評級，短期內歐債危機的加劇和歐地線大船投放壓制集裝箱運輸旺季運價走強，我們認為短期內旺季行情很難起到很大作用，但是可以關注幹散貨和沿海運輸帶來的反彈性機會。