一邊融資一邊失信 券商遭遇信任危機

　　本報記者 饒媛媛

　　5月30日晚間，證監會發佈公告稱，方正證券的IPO首發申請獲得通過。A股市場的第17家上市券商就此誕生。

　　業內人士指出，隨著未來新三板、國際板的啟動，以及券商融資融券業務、直投業務規模的逐步擴大，券商對資金的需求會越來越大，預計今年下半年市場或將迎來又一波券商上市潮。但與此同時，券商對市場的研判能力卻遭遇越來越嚴重的信任危機。券商“金股”漸漸失去含金量，中國寶安“石墨礦”事件更是把券商推到了輿論的風口浪尖。

　　融資潮來勢兇猛

　　方正證券資料顯示，此次發行不超過15億股股份，佔總股本比例不超過24.59%，若按照20倍市盈率發行，方正證券發行價為5.43元每股，按照本次不超過15億股計算，可募集資金規模約為81.39億元。分析人士表示，在今年下半年，還有包括西部證券、東方證券、國信證券、紅塔證券、安信證券在內的券商，都有實力和希望邁入上市券商的行列。

　　在券商IPO不乏“後者”的同時，已上市券商對資金的需求更是“有過之而無不及”。

　　今年初，券商再融資的消息就接連不斷。1月15日，長江證券公告，證監會核準公司公開增發不超過6億股，募資不超過90億元。2月17日，太平洋證券公告，擬非公開發行不超過5億股，募集資金不超過50億元。2月22日，宏源證券公告，擬向特定投資者發行不超過5億股(含5億股)，募集資金總額不超過70億元。

　　那麼，券商真的那麼需要資金嗎？這些通過IPO和再融資方式集結的資金主要的用途又是什麼？

　　平安證券徐增科對此表示：“券商的上市與其他企業上市的目的沒有太大的不同，一是資金的需求，二是品牌效應的吸引。”

　　對於已上市券商的再融資行為，徐增科則表示，對所有企業而言，資金都是多多益善，只有嫌資金不夠的，沒有嫌資金多的。對已上市券商來説，他們也確實有需要資金來開展的業務規劃。“比如新推營業部，將來會成為各大券商競爭點——整合、收購小券商，以及新的融資融券業務等等，這些都必須以大量的資金為前提。”

　　不過，徐增科表示：“在大盤環境好的時候，券商每一次再融資方案都會引起市場躁動，券商股價也會應時上漲。現在大環境相對較弱，而且目前市場對資金問題很是敏感，因此，無論是券商的上市，還是再融資，都可能遭到市場的反感，在二級市場的表現不太樂觀。”

　　銀河率先“封口”

　　昨日，新浪證券官方微博消息顯示，銀河證券從6月起，將不再對外提供基金倉位測算報告。銀河證券基金研究中心總經理胡立峰(微博專欄)公開表示，銀河證券內部做了評估分析，不管統計模型如何精密，倉位測算結果實際上要達到真實或者相近真實情況，難度都非常大。由於水平有限，統計計量能力不足，停止這方面的工作。此消息一齣，市場一片譁然。

　　由於之前在市場引起軒然大波的寶安“石墨礦”事件最終以訴諸法律告終，儘管法院的最終宣判還沒有出來，但對湘財證券、平安證券、國泰君安、信達證券四家券商和眾多依據其報告買入中國寶安的股民來説，這次事件將是個永久的教訓。與此同時，股民對券商的研究報告也開始有了前所未有的“懷疑”。

　　事實上，投資者對券商“懷疑”的不僅僅是其研究報告，還包括歲尾年初的重頭戲——年度“金股”。記者粗略統計，2010年年末，包括中金公司、申銀萬國、中信證券、國泰君安等主流券商在內的12家券商，共推薦了127隻金股，其中受到2家以上券商相中的個股有19隻。然而，在這些“金股”中，很多個股在今年的表現實難讓人滿意。如桑德環境(中金公司、光大證券、銀河證券、中信證券看好)，今年以來的跌幅已達40%，智光電氣(中金公司、中信證券和東吳證券看好)跌幅超過40%，禾盛新材(國泰君安和東吳證券看好)，跌幅近50%。

　　如此大失顏面，券商作何反應？

　　申銀萬國蔡華偉表示：“券商對公司和市場的研判出現偏頗，我覺得這是很正常的，也是合情合理的。因為，我們只能做趨勢的預測，對細節的把握無法完全到位。更何況，像宏觀經濟和國家調控政策對市場起決定性作用的因素，都不在我們的控制之內。所以，投資者應該正確理性地看待券商研究報告，將之視為一種參考，而不要讓它對你的投資起決定性作用。”

　　而今，銀河證券主動表示不再對外提供基金倉位測算報告，這是不是一種妥協？其他券商會不會相繼效倣？

　　蔡華偉表示：“銀河證券目前還只是一個個案，後續不排除有券商做出同樣和類似的決定。”