週三最具爆發力的六大牛股(名單)

　　小商品城（600415）：短期有業績釋放 長期有政策保障

　　公司的投資亮點：首先，義烏小商品産業集群與公司專業市場的互動，為公司帶來了難以複製的核心競爭力，在國際貿易綜合改革試點的大環境下，公司將迎來新的市場空間和發展機遇；其次，租金市場化空間給公司價值提升留下充分的想象力，公司商位租金的提升空間巨大，隨著國際商貿城一區、二區、三區、四區租賃到期，租金水平將有進一步提升。同時考慮到老市場每年攤銷， 新增的租金將直接貢獻于公司的凈利潤；第三，除了市場租金提價的內生性增長，公司的外延性擴張近10 年來有序推進，未來三年公司已經規劃將要新開的市場包括一區東擴項目以及義西生産資料市場，業績外生性增長仍有空間； 第四，公司通過預收賬款的模式提前鎖定未來經營業績的同時，也為公司的持續擴張以及其他業務的開展提供了充足的資金來源。

　　盈利預測：我們對公司各項業務進行了預測，2011/2012/2013 年市場經營業務貢獻EPS 分別為0.81//0.98/1.21 元，地産業務貢獻EPS 分別為0.12/0.3/0.83 元，酒店及其他業務貢獻EPS 分別為0.04/0.07/0.09 元。合計EPS 分別為0.97/1.35/2.13 元。未來三年，公司業績開始顯著釋放。

　　投資建議：公司具有獨特的經營模式、持續擴張和穩定盈利的能力，在義烏區域市場上佔有75%左右的小商品交易份額，不僅是義烏經濟發展的形象代言人，也是地區經濟發展的支柱企業。在"十二五"期間，義烏國際貿易綜合改革試點不僅推動著小商品城從外向型發展模式向新型貿易體制下的發展模式轉變，也將為小商品城的發展帶來諸多的政策支持。因此，我們長期看好企業的發展。從目前的二級市場價格來看，公司2011 年動態PE 僅為24 倍，考慮到未來三年新市場的大規模開業帶來業績快速釋放，我們認為公司股價已經低估，投資機會出現。綜合PE 和DCF 兩種估值方法，我們認為公司6 個月合理價格區間為28.78-30.3 元，給予 "買入"評級。

　　風險提示：根據公司目前規劃，一區東擴項目、義西生産資料市場有望在2012 和2013 年陸續投入運營，同時房地産項目在未來三年也有規劃進入結算期，這些項目可能受政策或招商等影響不達預期，從而影響公司盈利預測。（華泰證券（601688））