國元香港：建議謹慎申購華能新能源

　　國元證券（香港）

　　華能新能源(0958.HK)IPO申購建議：

　　風電是全球增長最快的可再生能源，與其它可再生能源技術相比較，風電技術具有更高的成本效益，資源有效性以及相對成熟的技術。2007年9月，國家發改委頒布《可再生能源中長期發展規劃》。此規劃設定了直至2020年的可再生能源目標，到2010年可再生能源應佔總能源消耗量的10%，2020年達到15%。據最新預計，據“十二五”規劃關於可再生能源發展的草案，2020年的風電裝機容量將會達到150吉瓦，超出原定目標達70吉瓦以上。

　　華能新能源成立於2002年，是中國領先的純可再生能源公司，專注于風力發電。據加勒德哈森的數據顯示，截至2010年12月31日，以風電總裝機容量計，位居中國第三大風力發電公司，排名世界第八位。基於全球前十大風力發電公司公佈的年終容量數據，公司2008年至2010年期間總裝機容量年複合增長率居於首位。截至2010年12月31日，公司的控股裝機容量為3,522.4兆瓦。同時，公司亦有1,202.0兆瓦的在建容量，及約73,463.5兆瓦的風電儲備項目留作未來發展。

　　據公司初步招股文件，公司預測2011年公司權益股東應佔溢利不少於12.8億港元，以招股價2.28-2.98港元，2011年公司預期市盈率15.2-19.87倍,估值高於行業平均水平。

　　中國風電産業需求巨大，在政府的大力扶持政策下，未來中國風電産業具有廣闊的發展前景，但電網接入及潛在的限電在一定程度上制約風電的發展，建議謹慎申購。