估值洼地再現金融資本“抄底”藍籌大象

　　■ 張志偉

　　在近日市場大幅下跌中，A股悲觀情緒再度瀰漫，對於不斷攀低的市場估值，産業資本卻“與眾不同”，逆市“抄底”。對於資本市場，産業資本習慣於敬而遠之，近段時間再次表現“積極向上”，紛紛增持或回購，究其原因，估值是擺脫不掉的吸引力。

　　低估值通常是由數據説話的，統計顯示，當前滬深300指數的市盈率不到10倍，已經接近2005年的998點、2008年的1664點的歷史低位。

　　在曾經的2008年，也是在市場估值洼地或隱或現時，産業資本積極進取，紛紛增持金融資本。譬如，海螺水泥曾增持冀東水泥6179萬股，西山煤電增持山西焦化992萬股，中國石油集團增持中石油6000萬股。在産業資本增持潮涌不久之後，估值洼地很快探明，上證綜指探底回升，金融資本估值迅速回升。

　　如今的市場似乎在重復過去的故事，市場在大幅下跌之後，金融資本估值洼地又現，産業資本再度表現活躍。統計顯示，5月1日至27日，已有12家上市公司出現股東凈增持，合計增持7284萬股，涉及金額11.42億元。4月份上市公司股東合計凈增持1569萬股，耗資約3.19億元；3月份股東合計凈增持2896萬股，涉及金額約3.59億元。

　　5月份的産業資本增持具有鮮明的特點，首先，藍籌大象紛紛加盟，A股市場第一大權重股，中石油集團三年後“故伎重演”，25日增持了中國石油3108.47萬股，約佔公司總股份的0.017%，增持部分市值約為3.34億元。中國石油集團計劃在未來12個月內以自身名義或通過一致行動人繼續在二級市場增持，累計增持比例不超過已發行總股份的2%。

　　其二，增持或回購力度大。中國神華的回購力度也超出市場預期，5月27日，中國神華2010年度股東大會通過了全部提案，其中兩項特別決議案尤受矚目，即授予董事會單獨或同時發行、配發及處理A股或H股不超各20%的新增股份及回購A股、H股各10%股份的議案。

　　其三，不僅大股東紛紛出手增持，其他産業資本也不甘人後。舉牌層出不窮就是很好的例證，浙江銀泰投資連續增持增持鄂武商。

　　一般而言，産業資本憑藉專業的研究團隊，以及對“自我”的深入了解，更能準確地判斷出股價是否被低估，抄底自然比普通投資者更為精準。由此，産業資本增持金融資本往往被看做是市場見底的風向標。現階段的産業資本增持雖然並不能表明市場已進入底部，但距離底部似乎不遠了。