上海中期：多空分歧依舊 鄭棉主力移倉換月

　　鄭棉期貨今日繼續震蕩整理，主力開始從1109合約向1201合約移倉。到收盤時，1109合約減倉1.3萬手，總持倉34萬手，收盤價為每噸25455元，較前一個交易日上漲150元，漲幅0.51%；遠月1201合約則增倉1.8萬手，增加到23萬手，收盤價為每噸24370元，較上個交易日小幅下跌5元，跌幅0.02%。總體來看，鄭棉價格近期波動幅度較小，顯示多空分歧依舊。操作策略上，投資者應儘量觀望，耐心等待價格突破震蕩區間後入場參與。

　　在過去的19個交易日中，主力1109合約在每噸24100元到25600元之間橫盤整理。期間有兩次巨量增倉，成交量也都達到過300萬手以上。這説明多空雙方在這個區域的投入了大量籌碼，隨著時間的推移，市場將最終選擇方向，相反的一方需要注意防範風險。

　　從基本面情況看，目前支持多方與空方的因素均有。一方面，國內的旱情提振了農産品的價格，即使明年棉花增産較多，鋻於國內以及國外棉花均處於極低庫存狀態，棉花若從供求緊張轉為供應過剩，還需要時間。從美國農業部5月份的數據來看，新年度全球庫存消費比將回到40%左右，較今年最低時的35%左右有改善，但仍處於50%以下。而近期國內高等級棉花由於相對較少，價格上已經止跌企穩。

　　另一方面，紡織行業今年淡季來得早，且目前紡織企業停機休假狀況較多，現貨市場回暖也還需要時間。因此，1109合約近期明顯偏弱，前期缺口一直沒有回補。

　　交易策略上，投資者需要耐心等待價格突破盤整區間。持倉客戶要注意資金管理，必要時降低倉位。

　　(上海中期分析師：見驚雷)