滬指八連跌退守2700 地量十字星暗藏何玄機

中證投資 張索清

　　週一A股市場主要股指收出地量十字星。受大旱引發糧食減産導致5月CPI或會繼續"破5"的擔憂升溫，同時證監會重申暫緩受理房地産企業並購重組申請等週末不利消息面打壓，兩市股指開盤後一度大幅下行，隨後因抄底買盤的跟進，滬指終於在七連跌後露出“笑臉”。美中不足的是，兩市的成交同比卻大幅萎縮，尾盤股指重拾跌勢，至此形成八連跌的走勢。

　　盤面觀察，受週末消息面影響，今日早盤，滬深兩市股指雙雙小幅低開，隨後在地産以及前期熱門的國際板概念股的聯合打壓下，滬指一度擊穿2700點，最低下探至2689.21點，隨後誘發抄底買盤的跟進，股指逐漸回暖，滬指重新回到2700點上方，並回補早盤的跳空缺口後翻紅。不過，因為連續殺跌後市場謹慎情緒難以有效恢復，場外資金進場的意願也不高，部分個股逢高減持的意願較濃，導致滬指在5日線下方受到明顯的阻力。午後，煤炭、有色等資源股倒戈，大盤震蕩回落，但因有工行、農行、建行和中行等銀行股強勢護盤，滬指回落的幅度不大，而中小板個股跌幅居前，非ST跌停個股超過40隻，顯示雖然浮現股指企穩跡象，但個股的風險仍需防範。

　　眾所週知，去年“十一”長假前期，銀行股集體異動最終出現了令人嘆為觀止的節後脈衝式大漲。斗轉星移，如今銀行股再度集體騷動，是否意味著市場反彈的腳步臨近了呢？

　　分析近期市場可以發現，雖然引發本輪調整的因素依舊存在，股指迅速轉強的難度較大，但在持續下跌後支撐股指企穩並醞釀技術反彈的因素也在逐漸增加。一是二級市場短期企穩信號日益突出。繼上週五強勢股展開調整後，昨日國際板概念為首的前期熱門股繼續大幅殺跌，部分個股一度逆勢衝擊跌停。此外，有統計顯示，市場持續下行並未使投資者進行大規模贖回，相反上證50ETF、上證180ETF、深證100ETF均出現大幅凈申購，顯示投資者對後市相對樂觀。

　　二是銀行拆放利率繼續大跌。受到央行上調存款準備金率、新增外匯佔款環比急降、財政存款上繳等因素的影響，此前兩周銀行間市場陷入極度緊張局面。但上周後期國內市場資金價格出現轉折，資金價格開始大幅回落，今日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)除1年期品種外全線回落，跌幅最大的1周利率大跌119.5個基點至3.2008%的兩周新低，反映市場流動性正在持續回暖。

　　三是産業資本增持、基金倉位大幅回落等增強了多頭底氣。一方面，4月底以來個股連續恐慌性下跌，優質股的投資價值開始顯現，産業資本進場意願明顯提升，僅5月一個月增持涉及金額11.42億元，與前兩月情況相比産業資本增持力度明顯加大。另一方面，根據國都證券基金倉位監測數據，上周開放式偏股型基金的平均倉位大幅下降至72.01%，接近去年6月底7月初的水平，這或對本週的大盤企穩注入了新的動能。

　　四是美元指數升勢受阻。因數據顯示美國經濟復蘇暴露出疲態，市場對於美聯儲退出寬鬆政策的前景感到黯淡，美元指數衝高回落，目前在75關口下方震蕩。本週就將進入6月，建議投資者重點關注在本週五公佈的美國非農報告，如果其結果仍不令人滿意，美元指數或將進一步下跌。同時，本月美聯儲第二輪量化寬鬆政策到期了，受制于美國巨大的財政赤字牽絆，美聯儲馬上轉為緊縮貨幣政策概率也不大。

　　技術上，日K線上，5月份以來滬指共收出三根標準的十字星，第一個是“5.20”破位之星，第二是“5.24”下跌中繼，第三是今日的地量十字星。我們發現今日兩市成交創出2月份以來的地量，滬市單邊成交不足800億元，正所謂地量地價，該十字星技術企穩的信號有所顯現。不過，因本週國內5月PMI數據將公佈，市場對經濟預期的下調風險的隱憂仍在，這將在一定程度上延緩或降低股指的技術反彈的步伐或空間，投資者的倉位仍不可過重，參與個股時仍不可過度追高。