歐債危機考驗中國經濟

　　歐債危機蔓延衝擊中國外需，經濟增長放緩、通脹依然高企，中國宏觀政策面臨考驗

　　羊城晚報記者 吳海飛

　　作為中國第一大貿易夥伴，在歐元區蔓延的歐債危機，正從多層面對中國經濟構成考驗。

　　繼不久前惠譽將希臘主權信用評級連降三級後，意大利、比利時的評級前景也被接連調至“負面”，而市場擔心希臘或最早在7月份便會破産重組甚至退出歐元區，歐債危機正進一步擴大。作為中國第一大貿易夥伴，歐元區的危機無疑將給中國外需帶來衝擊，而與此同時，近期數據顯示，緊縮政策下國內需求出現一定的增速放緩，擔心中國經濟增長超預期減速的聲音漸多，目前通膨形勢卻沒有緩解的跡象，此背景下中國的宏觀經濟政策面臨考驗。

　　中國經濟面臨衝擊

　　上周，原本日趨平靜的歐洲主權債務危機，隨著希臘、意大利、比利時信用評級遭接連下調以及西班牙執政黨在地方選舉中慘敗，再現惡化跡象。希臘財長表示，如在6月份得不到下一筆120億歐元的援助，該國將無力償債並走向違約。而歐元集團主席容克26日表示，IMF可能暫停發放定於下月向希臘發放的一筆援助資金，這引爆了市場對於希臘違約風險的擔憂，當地媒體稱希臘最早可能7月份面臨破産重組，成為歐洲版的“雷曼”。

　　“美國、歐洲、日本任何一個經濟體出現衰退或危機，都會對中國産生較大的影響，歐元區危機升級影響到歐洲經濟的話，中國經濟肯定也要受一些衝擊，尤其那些對歐元區出口依賴大的企業”。一直關注主權債務問題的中歐國際工商學院教授黃明接受羊城晚報記者專訪時表示。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任張明在接受媒體採訪表示：“危機的加劇意味著歐洲的進口需求會下降，整個歐元區對中國的貿易保護主義會捲土重來，中國的出口會面臨新的衝擊。” 此外，專家指出，隨著美元對歐元匯率的不斷走升，在人民幣對美元保持升值幅度的基礎上，人民幣有效匯率也將有所回升，最終也將不利於出口。

　　經濟增速已現放緩

　　一方面是外部需求可能的下降，另一方面在連續的緊縮政策下，內需也已出現疲軟，導致中國經濟增長出現放緩。4月份的數據顯示，中國工業産值同比增長13.4%，較去年一季度的14.9%的增長顯著下滑；而23日發佈的匯豐PMI預覽值指數錄得51.1，較上個月繼續走低，並創下10個月來的最低值。

　　法興銀行中國經濟師姚煒在24日發表的報告中表示，中國的需求減弱已經表現在其貿易夥伴近期的統計數據上。據有關報道，受2010年第四季度大陸訂單減少的影響，台灣4月的工業産值增長出現下滑。此外，中國還成為韓國經濟增長的主要滯後因素(從2010年12月的同比增長20.1%降至4月份的12.3%)。而在2010年的絕大部分時間裏，韓國出口表現強勁，這主要得益於中國需求的拉動。姚煒稱，如果這種情況持續下去，中國經濟放緩的速度可能遠比預期的要快。

　　高盛中國近日發表研報稱，由於近期數據表現弱于預期，中國經濟增長放緩程度比預測的更為嚴重，而通脹並未如期快速緩解，因此高盛將中國2011年GDP增幅預測從10.0%大幅下調至9.4%，將年均通脹率預測從4.3%上調至4.7%，預計CPI同比增幅將在6月份觸頂于5.6%。

　　緊縮政策或鬆動

　　歐債危機前景不明，使得中國一方面面臨外部需求可能的大幅萎縮，另一方面是國內經濟出現減速，通脹依然高企，而貨幣政策未有任何鬆動跡象。這與2008年金融危機前有幾分相似，彼時一方面美國次債危機愈演愈烈，另一方面國內經濟過熱、通脹高位徘徊，為給經濟降溫央行繼續加息。這一次，面臨國際國內諸多不確定因素，宏觀政策會否提前調整？

　　招商銀行研究所在24日發表研報稱，因為經濟擴張的勢頭呈現出比較明顯的放緩跡象，以及下半年可能出現的增速大幅放緩，為了防止宏觀緊縮與庫存週期調整疊加，存在貨幣政策微調的必要性與可能性。而從步驟上看，微調至少會包括四步。第一步，逐步放鬆對信貸投放的監控力度。第二步，放鬆公開市場操作的力度。第三步，降低存款準備金率調整的頻率。第四步，不再輕易動用價格工具，打破目前每兩月一調的規律。

　　匯豐銀行首席經濟學家屈宏斌(專欄)則認為，應繼續保持緊縮的力度。屈宏斌接受羊城晚報記者採訪時稱，目前對經濟增長擔憂沒有必要，PMI顯示産出增速降至10個月來的最低值，並不成其為一個問題，反而説明一系列緊縮政策正在發揮效應，應視為積極的信號。“經濟增速雖有所放緩但維持在9%以上，只是溫和放緩，信貸的增長速度也不錯，想要既保持原有經濟增速同時又讓通脹降下來是不可能的”。屈宏斌表示。