6月或將再上調存款準備金率

　　核心提示：中國人民銀行5月12日宣佈，從5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第五次上調存款準備金率，也是去年以來第十一次上調。本次上調大約可鎖定商業銀行3700億元資金。此次調整後，大型金融機構存款準備金率為21.00%，中小金融機構存款準備金率為17.50%。

　　此次上調存款準備金率執行至今，已有一週多的時間，聚焦準備金率屢次上調的宏觀和市場因素，以及對莆田當地房地産市場的深層次影響和業界的對應之策。

　　聚焦“提準”之數據分析

　　自2008年開始逐年提高

　　聚焦“提準”之業內觀點

　　提高準備金率最折中的方法

　　對於此次突然提高存款準備金率，工商銀行莆田某支行一名負責人對本報記者表示，“這是意料中的事。”他認為，2008年，我國宣佈了龐大的4萬億經濟刺激計劃，從專業上講，這是財政刺激，不是貨幣現象，其中真正靠稅收或政府公債來融資的，是很少一部分，大部分是靠銀行系統。2009年一年，加上開發銀行的貸款，就有9.6萬億人民幣，同時加上貨幣刺激，顯然最溫和的結果就是通脹。“因此，此次的‘提準’目的很明確，就是為了收緊市場上資金的流動性，這幾年的一些貨幣收縮政策，央行都是在每次調整之後，對市場的影響效果進行分析之後，再進行下一步的政策釋放，而從近幾年的市場來觀察，6月份可能會再出現一次存款準備金率的上調。”這位負責人對記者如是説。

　　中國國際期貨福州營業部分析師潘榕斐接受記者電話採訪時認為，運用金融管理工具來控制通貨膨脹有三種方法，一種是加息，一種是提高存款準備金率，另外一種就是通過公開市場操作，包括債券回購等形式進行管理，而加息猶如市場上的一劑猛藥，會在企業造成較大的影響，沒辦法用得太多，而通過公開市場操作效果微乎其微。因此，通過提高存款準備金率手段來控制通貨膨脹，這相對其他兩種金融工具，既能達到一定的效果，又不至於對企業形成較大的影響，“這也是最折中的方法，當然，以目前市場來觀察，6月份繼續提準甚至是加息的可能性極大。”

　　聚焦“提準”之專家析因

　　“提準”直接原因：外匯佔款遠超預期

　　央行在近期內頻繁提高存款準備金率，甚至在2月份以及4月份的時候採取加息政策來影響整個經濟環境，興業銀行莆田分行計劃財務部副總經理朱慶宇接受本報記者採訪時認為，“這是因為政府方面感受到了居民消費的物價水平一直在上升，從而形成較明顯的通貨膨脹，較大範圍地影響到經濟層面上，因此，近幾年的提高存款準備金率或者加息，其中的用意是收縮市場上貨幣的供應，減少信貸投放。”

　　朱慶宇認為，3月份新增外匯佔款達4079億元，遠遠超越了預期的增長，是此次提高存款準備金率的直接原因，由於擔心整個經濟回落將會較為明顯，近期加息的可能性較小，因此需要上調存款準備金率以回收流動性。（記者注：外匯佔款，是指受資國中央銀行收購外匯資産而相應投放的本國貨幣。由於人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入後需兌換成人民幣才能進入流通使用，國家為了外資換匯要投入大量的資金增加了貨幣的需求量，形成了外匯佔款。）

　　據報道，中國國家統計局週三（5月11日）公佈4月份系列宏觀經濟數據。數據顯示，中國4月居民消費價格指數（CPI）再次“破五”，同比漲5.3%，高於市場此前預期中值的上漲5.2%，表明通脹形勢依然嚴峻。統計局同時公佈數據顯示，4月工業品出廠價格（PPI）同比上漲6.8%，此前市場預期PPI上漲7.0%。CPI比預期要高，環比就沒下降，可見，通脹還是很高，固定資産投資和出口還是較高，這表明經濟增長加快，通脹壓力很大。中國4月CPI漲幅高於預期，通脹壓力仍大。早之前，中國人民銀行發佈第一季度貨幣政策執行報告，重申當前的主要任務是保持物價穩定，並將使用公開市場業務、存款準備金以及利率工具管理通脹，而準備金工具不存在絕對上限。

　　另據了解，5月12日，央行還加大公開市場操作力度，重啟了3年期央票。當日，央行以2.9158%的中標利率發行了500億元3月期央票，以2.88%的中標利率進行了100億元的91天期正回購，兩者的中標利率較前持平。同時，還以3.8%的中標利率發行了400億元3年期央票。而這些公開市場的執行政策仍然難以滿足流動性回收要求，在通脹預期無法形成更好恢復的情況下，啟動提高存款準備金率也不失為明智之舉。

　　□名詞解釋

　　存款準備金：指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金佔其存款總額的比例就是存款準備金率。

　　存款準備金是限制金融機構信貸擴張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。存款準備金率越高，銀行可放出貸款的額度就越小。而上調人民幣存款準備金率就意味著商業銀行將更多的人民幣存到央行，而不能用於經營，例如放貸。作為央行的三大貨幣調控手段之一，存款準備金率可有效收縮市場流動性。當中央銀行提高法定準備金率時，商業銀行可提供放款及創造信用的能力就下降。反之，亦然。