在美“中國概念股”遭遇信任危機

　　德勤事務所與東南融通分道揚鑣 SEC加強在美上市外國公司監管

　　當地時間5月23日，在紐約證券交易所上市的中國公司東南融通（代碼LFT）公告稱，該公司獨立註冊會計師事務所德勤已經辭職，並且美國證券交易委員會（SEC）正對東南融通展開調查。這一事件加劇了市場對在美國上市的“中國概念股”公司可能存在更多財務違規的擔心。SEC已經建立了一個特別行動組，專門對在美國上市的外國公司是否存在欺詐行為進行調查。

　　毛利率60％遠高於同行

　　德勤給出的辭職原因有三條：東南融通與銀行存款和貸款餘額相關的財務信息虛假，還有可能涉及銷售收入；東南融通管理層某些成員故意干擾德勤的審計工作；非法扣押德勤的審計文件。

　　而在4月末至5月初，美國研究機構OLP Globle和Citron Reports即分別在研究報告中質疑東南融通與其第三方人力資源外包服務機構廈門東南融通人力資源服務公司有實質性控制關係，從而有暗中轉移成本虛增利潤的嫌疑，同時對東南融通高管背景等提出質疑。

　　此外，美國證券交易委員會已通知東南融通，該委員會正對有關事宜進行調查。東南融通表示將對調查進行充分合作。

　　因推遲發佈年報，東南融通股票已于5月17日停牌，停牌前每股價格18．93美元。而在幾個月前，該公司股價曾高達42．73美元，市值超過20億美元。

　　東南融通是1996年成立於廈門的軟體企業，主要為銀行、保險、基金、證券等金融行業以及大型企業財務公司提供整體解決方案和軟體産品。東南融通2007年10月IPO融資2．1億美元，是第一家在紐交所上市的中國軟體企業，為其承銷的投行是高盛和德意志銀行。

　　東南融通被稱為金融IT行業中的龍頭企業，其毛利率長期保持在60％以上，遠高於同行業其他企業水平。而質疑者懷疑東南融通並無可獲如此高毛利率的核心競爭力。同樣是做軟體産品和服務，全球老大IBM的毛利率不過只有46％。

　　東南融通同時還宣佈，該公司的首席財務總監Derek Palaschuk于5月19日通過信件遞交了辭呈，公司董事會對其辭職正在研究之中。

　　SEC調查中國公司

　　SEC此次對東南融通的質疑被看做“清理”中國概念股的行動之一，且“清理”級別已經從反向收購上市的殼公司升至主板IPO公司。

　　今年初有消息稱，SEC已開始整頓中國公司赴美上市的“反向收購”（即“借殼上市”）上市行為，並開始調查個別中國公司是否存在會計違規和審計不嚴現象。

　　據了解，財務造假的一個利益鏈條已經形成。這個利益鏈的最上端是急於上市的中國企業，最下端則是希望在中國概念股的炒作中分一杯羹的短線資金。在兩者之間，是一批小型的美國會計師行、律師事務所及中國的知名會計師事務所和投行等仲介機構。

　　SEC首席會計師稱，截至今年春天，在美國各大股票交易所上市的約340家中國公司都使用了幾乎不知名的小型美國審計公司，而這些公司可能又將項目轉包給中國本地的審計公司。

　　此前涉嫌造假的中國公司幾乎都是反向並購企業，市值多在幾千萬美元至數億美元間。但東南融通規模數十倍于反向並購的企業，本次SEC針對東南融通的調查也意味著美國監管部門的審查範圍已不僅僅限于反向並購中國公司。

　　新聞鏈結：今年中國公司赴美融資已超20億美元

　　今年以來，中國公司赴美上市一直沒有停止過。據湯森路透統計，迄今為止，中國公司赴美股權融資的總額已超過20億美元。但最近赴美上市的中國公司股價表現並不盡如人意，如世紀佳緣等公司首日即跌破發行價。

　　去年下半年以來，投資者之所以對中國互聯網企業抱有如此高的熱情，是因為看好中國網絡用戶將會增多的前景，“互聯網＋中國”在美國成為最受追捧的投資話題之一。優酷、360、人人網都遭遇了追捧，並上演一齣出財富傳奇故事。