東方國信受高PE拖累無法發力 股價縮21.77%

　　東方國信，一家提供企業商業智慧系統解決方案的公司會有多少倍的PE？92.65倍。將它推向資本市場的是廣發證券。事實證明，在泡沫上跳舞是危險的。

　　1月25日掛牌上市的東方國信，發行價55.36元，首日開盤53元，瞬間跌去4.45%，當天收于47.95元，相對發行價跌去13.39%。

　　此後，東方國信曾一度走出破發睏境，更在3月15日達到了63.28元的頂峰。好景不常在。3月底開始，東方國信一路下滑。截至5月23日，其收于43.31元，相對於55.36元發行價已縮水21.77%，高出同期創業板指近8個百分點。

　　見此情況，除了散戶外，最鬱悶要數當初成功申購東方國信的5家機構，尤其是工銀瑞信基金管理有限公司。5家機構分別獲配40萬股，配售成本均為2214萬元。工銀瑞信旗下有兩隻産品在其中，中國工商銀行企業年金計劃和工銀瑞信雙利債券，成本共計4429萬元。

　　4月25日，網下配售股份3個月解禁期滿。當天，東方國信收盤價為48.72元，相對於發行價仍要低11.99%，工銀瑞信兩隻産品共浮虧531.2萬元，富國基金、華夏基金和招商基金分別浮虧265.6萬元。雖然已解禁，但5家機構依然被套。

　　更為悲劇的是，解禁後一個月來並無反彈跡象，仍然在走下坡。截至5月23日，股價較發行價跌去21.77%，工銀瑞信共浮虧964萬元，其他3家機構也分別浮虧482萬元。顯然，資金出逃暫時無望。

　　今年以來機構們深受破發之痛，打新熱情卻沒受影響。東方國信網下申購時，共有82家機構參與報價。報價中位數54.94元，平均數為54.35元，都落在廣發證券47.95-54.87元的估值區間範圍內。而公募基金的報價中位數為55.1元，也略低於55.36元的發行價。最終，符合有效報價的機構只有32家。

　　新華信託以自營賬戶參與報價給出75元最高，其次是寶盈基金的70元。最低價是招商證券的現金牛集合理財産品報出的40元。

　　獲配機構中，富國基金是帶著3隻産品來參與的，報價均為56元，最終天豐強化收益債券申購成功。工銀瑞信的獲配幾率較高，4隻産品中兩“中標”，報價都是58元。

　　華夏基金則是最熱情的，10隻基金報價，其中7隻基金報價52.5元。全國社保基金四零三組合的52元是報價最低，還有華夏債券報價55元。最終是華夏希望債券以60元成功獲配。

　　即使是創業板公司，東方國信92.65倍PE也是算比較高的。去年底，一直呈上升狀態的創業板指數開始逐漸下滑。在東方國信上市的第二天，創業板指開始有一小波上漲行情，可東方國信卻逆勢破發。而且漲勢沒有延續超過1個月，2月中下旬開始又是一路下滑。5月23日收為840.9點，自東方國信上市以來下跌了14.1%。

　　在此種市場環境下，跌為正常，只是東方國信相對來説跌得更為猛烈一些，且在上市初期不能發力，顯然是受高市盈率的拖累。

　　大智慧89倍PE開始回歸 86機構捧場被套

　　大智慧在二級市場的知名度很高，不僅因為它是一家以88.89倍PE登陸滬市主板的上市公司。大智慧以軟體終端為載體，以互聯網為平臺，向投資者提供金融數據和數據分析。保薦機構是西南證券。

　　大智慧發行價23.2元，1月28日上市首日收盤價25.38元，未遭遇滑鐵盧。然而，這僅僅只是開始的幸運，2月17日起，大智慧一路坎坷，至今仍損失慘重。

　　4月28日，網下配售股解禁，機構們卻笑不起來，大智慧仍在破發泥沼之中。當天開盤價19.55元，最後以17.69元收盤。收盤價相較發行價跌了23.75%。這種情況下，機構想撤很難。而截至5月23日收盤，大智慧進一步深陷，股價縮水32.3%。機構能割這麼大片肉嗎？

　　被套的有86家機構，以泰康資産管理公司首當其衝，旗下14隻産品共獲配455.84萬股大智慧股份，成本共計10575萬元。解禁當天，泰康資管浮虧2511.67萬元，而截至5月23日更是浮虧3415.97萬元。

　　其次還有易方達，11隻産品共獲配262.04萬股，解禁日浮虧1443.86萬元，截至5月23日浮虧1963.7萬元。南方基金也有9隻基金被套，解禁日浮虧576.7萬元，截至5月23日浮虧784.33萬元。

　　86家機構中還包括大通證券、廣州證券、齊魯證券等7家小券商，損傷不一。整體上看，截至5月23日，大智慧網下配售的2200萬股股票讓這86家機構浮虧1.65億元，即使是4月28日解禁時也有1.2億元的浮虧。

　　破發並不是眾人期望的，畢竟今年以來機構們深受破發之痛。大智慧網下申購，西南證券的估值為23-27.7元。當時共有200家機構參與詢價，報價中位數為23元，其中76家公募基金報價的中位數也為23元，在保薦人的估值區間。

　　中原信託給予大智慧最高價，以32.5元報價並獲得申購資格，截至5月23日浮虧190.84萬元。之後國電清新網下配售時，中原信託報價也給出全場最高67.5元。報價最低的則是中天證券的12.5元。券商大佬中信證券管理的多只公司企業年金計劃也參與了大智慧的詢價，只是報價都很低，在14-16元不等。

　　對於主板來説，88.89倍PE是危險的，尤其是在破發連連、市場疲軟之時。今年截至目前，二級市場並不見有好轉，大盤猶如坐過山車。1月25日，大盤跌至2661.45點以後開始反彈，到四月中旬更突破了3000點。隨後又迅速回落，5月23日，大盤收于2774.57點。

　　大智慧的股價走勢卻相反，在大盤一路衝上3000點的時候，它卻跌跌撞撞往低谷奔去，如今的股價相對剛上市時已是攔腰斬。

　　當初定價跟機構報價相差不大，各方為追求利益把大智慧推上了高市盈率的位置。如今破發損失慘重，事實證明，泡沫上不能舞蹈，損失慘重的眾機構只能吞下自己種的苦果。