余豐慧：經濟不確定性凸顯 硬著陸預期需智慧應對

　　我國經濟不確定性正在凸顯出來。必須拿出智慧緊急應對中國經濟不確定性凸顯甚至硬著陸的風險。

　　首先，大幅度減稅減費讓利。其次，加快改革，解決深層次經濟矛盾。再次，加快保障性住房建設，替補房地産調控降下來的拉動力。同時一定要保持人民幣匯率穩定。

　　本週，中國股市在經歷了“黑色星期一”後接連下挫，跌至近半年來新低。背後宏觀層面的原因被普遍解讀為投資者擔心經濟增速放緩，“硬著陸”、“滯脹”風險開始聚集。

　　筆者是較早警示中國經濟過快下滑，顯露經濟停滯和通貨膨脹並存跡象的。事實證明這種擔心不是多餘的。拉動經濟的常規引擎中，出口已經大幅下降。一季度外儲增加1412億美元中，經常項目順差僅為298億美元，説明我國出口貿易大大下降，出口這駕馬車正在快速減速，對經濟的負面影響已經顯露出來。由於人民幣無節制升值，已經導致中小出口企業遇到了前所未有的困難，倒閉潮正在襲來，不亞於2008年金融危機時期中小企業面臨的狀況。拉動經濟100多個行業的汽車業開始顯露出滑坡跡象。中國汽車工業協會公佈的3月汽車産銷數據顯示，當月汽車産銷分別完成182.73萬輛和182.85萬輛，與上年同期相比，僅分別增長5.34%和5.36%；一季度國産汽車累計産銷489.57萬輛和498.37萬輛，同比增長7.48%和8.08%，增幅比上年同期回落69.51個百分點和63.7個百分點。月度和季度同比增幅均出現大幅回落。眾所週知，房地産行業在歷史最嚴厲調控政策下，一季度交易量出現較大下滑，對經濟的拉動力已經大大下降。

　　另外一些現象也應該引起關注。農民蔬菜滯銷，價格下降，發電企業、煉油企業虧損加劇，鋼鐵等行業産能過剩出現苗頭等等。

　　一個最大問題是，傳統拉動經濟動力不足後，新的拉動動力沒有補充上來。比如，轉變經濟發展方式要求克服過去過度依賴出口的經濟增長模式，結果採取了放任人民幣升值的做法，出口確實下來了，但是技術創新和消費卻沒有上來。這種在消費和技術創新沒有出現明顯拉動效果基礎上，

　　就把出口盲目拉下來本來就是非常危險、風險很大的。當然，這充分暴露出我國經濟依靠大舉投資模式的不可持續性。在2008年金融危機時期，我國經濟依靠4萬億投資和天量信貸投放，頂住危機衝擊，在短暫經濟回落後，迅速恢復增長。但是，中國經濟與世界逆週期增長已經顯露出來。在世界經濟從危機中復蘇時，我國經濟不確定性卻正在凸顯出來。

　　雖然GDP在一季度同比增長9.7%，但4月份的經濟數據支持了“放緩”的説法。規模以上工業增加值和社會消費品零售總額增幅均有所回落。匯豐近日發佈的5月中國製造業採購經理人指數更是下降至51.1，為10個月以來最低，顯示製造業收縮明顯。

　　同時，通脹仍然居高不下。外儲受熱錢流入影響仍在高位，外匯佔款非常之大，

　　5-6月到期央票高達1萬億以上人民幣，同時，美聯儲可能不顧通脹走高而繼續實施量化寬鬆政策。綜合這些因素，流動性壓力依然非常之大，對中國通脹構成巨大壓力。4月份CPI同比上漲5.3%，物價居高不下。雖然蔬菜等受季節等因素影響價格出現回落，但是，豬肉價格正在大幅反彈，再加上日化産品漲價潮襲來，必將使得我國物價繼續快速攀升甚至導致通脹惡化。

　　必須拿出智慧緊急應對中國經濟不確定性凸顯甚至硬著陸的風險。首先，大幅度減稅減費讓利。給居民減稅包括個人所得稅等，增加居民收入，減輕居民生活壓力，啟動消費；給企業特別是民營企業、中小企業大幅減稅減費，減輕企業負擔，增加企業利潤，調動生産積極性；給流通領域、消費領域大幅減稅，以刺激消費、啟動消費；下決心規範各種收費特別是各種公路收費，把過高收費堅決降下來，減輕運輸成本，促進商品流通。

　　其次，加快改革，解決深層次經濟矛盾。遏制居於産業鏈中間商、處於掐脖子地位的國有壟斷企業過高利潤，比如：壟斷油企、壟斷電企，使得經濟基礎産品價格回歸合理價位，給産業鏈上其他生産者釋放出利潤空間，調動其生産積極性。

　　再次，加快保障性住房建設，替補房地産調控降下來的拉動力。今年1000萬套保障房建設目標，未來5年3600萬套，只要能夠如期完成投入使用，不但解決了低收入者的住房問題，而且完全可以遞補上由於調控使得房地産對經濟的拉動力減弱的動力。

　　最後，一定要保持人民幣匯率穩定，不能再這樣無節制、放任自流的升值下去了。出口這駕馬車減速不可太快。(余豐慧)