塑料短期反彈難改弱勢

　　魯證期貨 劉振海

　　□魯證期貨 劉振海

　　塑料（LLDPE）下游農膜消費的啟動有待時日，近階段供需面也將對期價形成壓制，7月份之前LLDPE弱勢格局難改。操作上，若原油在95美元/桶關口企穩，在現貨升水的情況下，LLDPE期價有望在10000元/噸關口止跌；反之，則有望下探9500-9800區間。

　　紐約原油期價自5月2日114.83美元回落以來，維持在每桶95-100美元的區間震蕩。隨著國際原油的下跌，石油化工産品的成本高位支撐不復存在，而近期的國內外宏觀面經濟面利空影響不斷擴散，美元指數連續走強，加之“限塑令”可能升級等一系列因素，致使連塑主力合約1109展開一輪中級下跌走勢。

　　宏觀面偏空

　　歐洲主權債務危機給金融危機後逐漸恢復的各國金融市場造成了巨大動蕩，對未來經濟的擔憂對大宗商品價格造成了明顯的壓力，這也是國內商品本輪下跌的主要因素之一。希臘債務危機再次惡化，歐元區恐受新一輪衝擊繼標準普爾5月9日將希臘主權信用評級下調至“垃圾級”後，惠譽日前也將其信用評級從BB﹢降至B﹢，並聲稱有可能進一步調低至CCC。希臘債務危機近來愈演愈烈，導致歐洲金融市場人心惶惶。更令外界不安的是，希臘未能按歐盟和國際貨幣基金組織的要求如期提交經濟改革計劃，歐元因此受到打壓。一年前，瀕臨破産邊緣的希臘便債務纏身，引發歐洲主權債務危機爆發，加之當時高盛欺詐事件影響，美元大幅上漲，全球股市大幅走軟，大宗商品也大幅走軟。外圍環境的不穩定將繼續影響著整個商品市場的人氣。

　　國內方面，通脹高企，政府為抑制高企的CPI，頻繁使用調控政策。此外，房地産行業的後續調控，也是當前市場關注的一個焦點。自2009年年底以來，我國房市調控動作頻繁，一系列房地産調整政策的出臺，也在一定程度上打壓了國內股市與期市。

　　總之，當前宏觀經濟環境的不確定性籠罩著整個商品市場，在歐洲主權債務危機和國內調控政策陸續出臺的雙重利空影響下，市場氛圍已經轉空，連塑已經展開的跌勢在一段時間內還將繼續。

　　PE供應壓力增大

　　宏觀面之外，以下三個主要因素決定了LLDPE價格呈現疲弱的格局，後期市場走勢易跌難漲，將繼續下探尋求底部。

　　首先，PE新産能集中釋放，市場供應充足。自2009年8月以來，國內總計有100萬噸LLDPE和160萬噸HDPE産能開始陸續投産，PE産量快速上升。2011年4月國內PE産量為88.2萬噸，較去年同期（92.3萬噸）減少4.94萬噸，降幅為4.44%；1-4月累計産量為351.1萬噸，較2009年（319.38萬噸）增加31.72萬噸，增幅為9.93%。國內石化新産能的逐步釋放加重了市場對後市的憂慮情緒。

　　其次，下游需求不暢，庫存的消化壓力仍然很大。在國際原油連續下挫和國內LLDPE期價大幅下跌的情況下，國內7042主流報價已經下滑至10500-10800元/噸，下游工廠觀望心態明顯，採購意向薄弱，以隨用隨拿為主。與此同時，下游工廠還存在訂單不足、開工不滿的情況。此外，從傳統需求來看，五月份恰是農膜需求淡季。通常情況下，5、6月份農膜對LLDPE的需求量處於最低點，7月份開始小幅回升，8-12月份農膜對LLDPE的需求量逐步上升。季節性消費，致使LLDPE出現供需矛盾在5、6月份較為突出的狀況，價格呈現疲弱走勢，後期將繼續下探尋求底部。

　　再次，“限塑令”將於6月1日施行滿三年，國家發改委、商務部有關負責人日前表示考慮擴大限制塑料袋的使用範圍，包括餐館、醫院等場所，目前尚無具體時間表。此前的“限塑令”規定超市、商場、集貿市場等商品零售場所商家一律不得免費提供塑料購物袋，由“限塑”改為“禁塑”，限塑令的升級，會長期影響超薄塑料袋生産，進而影響LLDPE的下游消費需求。粗略估計全國主要商品零售場所塑料購物袋年使用量減少240億個以上，三年累計減少塑料消耗60萬噸。