申萬菱信：投資小盤也要大智慧

　　■本報記者 史傳發

　　今年以來，小盤股行情一波三折。雖然中小板指數整體表現不佳，但是仍有部分中小盤股票脫穎而出。根據天相投顧的統計顯示，截至5月20日，5月份以來，在漲幅排名前20位的股票中，如意集團、山下湖、美欣達、英特集團、魯銀投資、江蘇宏寶等18隻中小盤股票位列其中，期間漲幅均超過20%。

　　正值申萬菱信量化小盤基金髮行之際，該公司産品金融部負責人劉忠勳表示，近期部分小盤股超越大盤的良好表現，主要源自小盤股蘊藏的“大”智慧，而“大”智慧主要體現在小盤股具備的高成長性、盈利能力佳、歷史表現良好等優勢上。

　　具體而言，由於小盤股産業盈利基數比較小，因此其面臨的行業成長空間較大。此外，由於不少小盤股所屬企業都屬於細分行業中的龍頭，具有核心競爭優勢，因此盈利能力也相對較好。

　　事實上，高成長性以及較強的盈利能力，使得小盤股業績得以實現階段性爆發，這從其階段性歷史業績中也可見一斑。根據Wind、申萬菱信基金統計顯示，在2008年市場整體下跌中，相比上證綜指、滬深300、中證500等全市場指數和大盤指數，小盤指數中的代表指數如中證500、巨潮小盤表現相對抗“跌”。

　　而在2010年的震蕩市中，上證綜指、深證成指、滬深300、中證100等均出現不同程度的跌幅，中證500、巨潮小盤等小盤指數則獲得了10%以上的正收益，體現出小盤也有“大”智慧的魅力。

　　劉忠勳進一步表示，由於目前Ａ股市場中小盤股數量較多，外加撲朔迷離的市場環境也為精選小盤股增加了難度。

　　那麼，在當前股指低位震蕩、大盤股又進入滯漲的背景下，又該如何挖掘小盤股中蘊藏的“大”智慧？他建議，投資者不妨選擇採用量化技術投資小盤股的基金來精選小盤股。

　　以目前市場上唯一一隻量化小盤基金——申萬菱信量化小盤基金為例，該基金採用三大獨家開發的模型專注于小盤股投資。

　　其中，財務評價模型將篩選出一批財務指標優良的公司，構建一級股票池；多因子ALPHA模型將篩選出技術指標較佳、估值較低、成長性較高的股票構建核心股票池；而組合優化模型則將確定個股在投資組合中的權重。

　　劉忠勳還表示，申萬菱信量化小盤這類採用分層篩選模型的量化小盤基金，更容易捕捉低估值、高增長的小盤股，同時在投資組合中能夠避免選入基本面不佳的股票，可以為投資者有效規避風險，以爭取獲取良好收益。