棉價超跌但弱勢難改

　　傅小燕/文

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　　2011-5-30

　　4月份國內棉花經歷了一輪小幅反彈，從28170到29915。而從12日開始展開深幅下跌，目前，儘管價格維持在26400上下，跌幅為6.7%。ICE美棉走勢在當月顯得比國內弱得多，跌幅為15.9%。主力7月合約跌跌不休。

　　儘管市場處於一種恐慌性的下跌狀態，此時不應悲觀，利空出盡即是利多，因此當棉價超跌時，市場即可等待新一輪漲勢的來臨。

　　今年一季度紡織服裝出口金額大幅增長超出預期。海關數據顯示，一季度我國紡織品服裝累計出口486.27億美元，同比增長23.96%。其中，紡織品出口201.65億美元，同比增長32.71%，服裝及其附件出口284.61億美元，同比增長18.42%。在原材料價格、勞動力成本不斷上升的環境下，國內出口企業紛紛提高出口産品價格，出口産品價格每月環比均在不斷提高，幅度在5%~10%左右，致使出口金額也大幅度增長。

　　同時，內銷市場也不甘落後。統計局數據顯示，一季度我國限額以上企業(單位)服裝鞋帽、針紡織品零售總額達2014億元，同比增長22.3%，增速大大超過社會消費品零售總額16.3%的增速，既顯示出內需市場旺盛的需求和活力，又標誌著行業中中大型企業的競爭優勢進一步加強。

　　目前正值國內外棉花播種時期。從目前的情況來看，國內中國棉花春播面積佔預計總面積的24.5%，較上年同期高5.7個百分點 ，但較常年平均水平低10個百分點。此時南半球正值棉花豐收，北半球則與國內一樣進入種植階段。從新年度棉花預測情況來看，種植面積增加毫無疑問，而對産量是否大幅增加，預測的不夠樂觀。

　　總體來看，棉花播種進度好于往年，但天氣因素還是值得關注。就如美國南部數州接連遭遇龍卷風襲擊，但尚未波及美國棉區得州，而東部地區將有更多暴雨，棉區是否會受影響將值得關注。

　　當前國內外期現貨價格共跌，而且短期之內弱勢局面難改，儘管超跌，但是從技術形態上來看，仍然呈現空頭排列格局，當前旺季不旺的格局或將推延，因此建議投資者前期空單繼續持有。

　　（作者係南華期貨研究所研究員）