討論：貨幣政策和房地産政策對鋼鐵産業的影響

　　新浪財經訊 5月28-29日由上海期貨交易所主辦的“第八屆上海衍生品市場論壇”在上海浦東香格里拉大酒店召開，新浪財經作為門戶網絡合作夥伴全程圖文直播本次論壇。本屆論壇的主題為“經濟復蘇與動蕩中的期貨市場：功能發揮與風險管理”。以下為鋼材國際研討會問答交流環節部分實錄。

　　禇玦海：請兩位專家從貨幣政策和我們國家目前的房地産政策兩個主要的因素對於三個方面，一個是鋼鐵産業方面，第二個跟證券市場方面，第三個跟鋼鐵期貨市場方面，能否給我們做一個簡要的介紹？

　　孫明春(專欄)：

　　先説鋼鐵吧，我的感覺，我們的需求在那，而且需求很強，房地産也好，固定資産投資在建規模非常大，貨幣政策實際上是非常關鍵，信貸松到什麼程度，融資有多容易等這是關鍵，不是説我們有一千套房子等著建，不是需求的問題，主要是貨幣政策。貨幣政策我剛才也講了，確實是兩難，不論是防通脹，還是增長，目前這個情況下面，至少接下來的幾個月，在通脹沒有明確的往先走之前我不認為貨幣政策會有一個實質性的變化。換句話説，證券市場來看，我認為接下來這一段時間日子也不好過。

　　期貨市場看得遠一點，期貨市場我不太了解，我個人感覺總之年底之前這個還要小心一點，到了明年年中(年終—音)，總之很難做更長的判斷。

　　李迅雷(微博專欄)：

　　我對鋼鐵、期貨都沒有研究，上午聽了會長跟司長兩位對鋼鐵的分析，也是非常贊同。比較湊巧，我們這個宏觀研究團隊恰好出了一個關於鋼鐵的報告，我們對粗鋼産量預測今年大概增長7%左右，這是我們完全基於宏觀數據判斷。分析，準備對於用鋼的行業，基建行業、房地産住宅行業、消費行業裏面，板材裏面的汽車行業，對這幾個行業的需求量做了分析。我們總體來講，發現鋼鐵的庫存還是處於一個相對高位，雖然四月份鋼材庫存比三月份略有回落，但是總體來講鋼材的庫存還是處於中高的水平吧。因為像福利房的建設，現在開工的很多，但實際上沒有達到一個用鋼的高峰，這樣來看的話，今年對鋼材的需求量還是有限。如果經濟回落，那樣整體來講，我覺得鋼材需求還是會不足一點。

　　但是另外一方面我們又發現，這幾年以來，我們對於鋼鐵行業的投資增速是比較低的，未來是不是會存在一個，這幾年鋼鐵行業連續的投資增速遠低於其他的行業，包括像石化行業，未來是不是會處於供給上面的不足，會導致鋼材價格在明後年或許表現會好一些。這是一個非常主觀的，我是沒有任何這方面研究的。

　　對於資本市場，證券市場的判斷，我覺得目前面臨的壓力還是比較大，這不是經濟回落的過程，經濟回落也使得我們基本面變壞。二三季度，上市公司盈利增速都會回落。另外我們研究過通脹水平在3%以上的時候，上市公司盈利增長都會變差。另外一方面，我對資本市場最大的擔憂就是目前市場被邊緣化，因為銀行的理財産品目前是七萬多億，目前基金的整個市值規模、凈值規模是2.3萬億，流通市值20萬億，禇總也經歷過當初國債期貨，當時我們股市被邊緣化了，94、95年剛好是我們的通脹，當初股票市場是被國債期貨給邊緣化的。我們目前的股票市場實際上是被銀行的理財産品，被PE的投資變化了，前提來講，因為我們國家沒有利率市場化，所以説理財産品這個市場把投資者都吸引過去了。通脹如果不回落的話，股市恐怕很難好起來。

　　梅雲波：禇總的問題確實有難度，兩位經濟學家給出了自己的觀點，大家從中揣摩。再次感謝兩位經濟學家。謝謝大家！