止損不給力 基金一對多專戶理財狂跳水

　　文/表 本報記者吳倩

　　熊市可空倉，本以為借著倉位上的靈活度，基金“一對多”專戶産品可以成為A股慘澹市道中的倖存者，可部分“一對多”産品凈值的“跳水”速度卻令投資者大跌眼鏡：高喊著絕對收益的口號，卻跌出個比大盤還大的“坑”，虧損幅度較之公募基金也是有過之而無不及。

　　與公募基金相比，“一對多”産品運作上擁有更大的靈活度，契約中往往對倉位不加限制。這種靈活度，曾是吸引投資者蜂擁而至的法寶，也曾助不少“一對多”産品在去年大放異彩，但隨著今年A股市場風格的驟然轉變，這種靈活度卻令不少“一對多”如墜深淵。

　　根據網上公開的“一對多”凈值貼，截至5月20日，廣發精選分級今年以來的凈值跌幅高達28.98%，30隻公佈數據的産品中，10隻産品凈值跌幅超過10%。而同期，大盤凈值跌幅僅約1.7%，公募基金産品中凈值跌幅最大的銀華內需期間的凈值跌幅則為17.95%。

　　而單看近期的急跌行情，基金公司引以為傲的“一對多”止損機製成效也甚為有限。

　　根據截至5月24日發佈的最新凈值，在招商銀行託管的43隻可比的“一對多”專戶産品中，僅7隻近一個月的凈值有所增長，1隻收益持平，另外35隻産品近一個月凈值下跌。其中，17隻産品近一個月凈值跌幅超過3%，4隻凈值跌幅超過5%，而跌幅最大的招商瑞泰靈活2號近一個月來凈值跌幅達8.08%，下跌速度幾乎與大盤同步。

　　現狀 “一對多”隱現贖回潮

　　“絕對收益、止損策略的宣傳，現在來看，完全是大忽悠！”一位自稱是“一對多”首批參與者的網友近日在某論壇上憤然發言。

　　無可否認，急跌中“一對多”整體表現比公募基金給力，不過，想想“一對多”高達15%~20%的業績提成標準，“在市況不好時，可以‘零’倉位規避市場風險”等類似的宣傳，部分“一對多”投資者還是不由得大呼上當。

　　而近期“一對多”的銷售情況也顯示，投資者對“一對多”産品的態度從一擁而上到“約而不買”，發生了180度大轉彎。

　　據一家大型商業銀行網點的客戶經理介紹，某只從5月初開始募集的“一對多”産品，根據前期的預約情況來看，200人預約名額早已超過，而原本應該售罄的産品目前仍在該行網點銷售，主要原因就是“有預約的客戶沒來認購”。有渠道人士也稱，該公司前期發行的“一對多”也遭遇此類情況，發行規模也低於預期。

　　此外，據報道，“一對多”産品已隱現贖回潮，一些産品的贖回比例已經達到20%以上。

　　提醒 絕對收益≠穩賺不賠

　　與目前的公募基金相比，“一對多”産品設計上確實具有不少賣點。

　　與公募基金追求相對回報不同，“一對多”專戶理財注重絕對收益。而在資産配置上，“一對多”不需堅持一定的股票倉位，配置的靈活性遠高於公募基金。例如，有的産品契約規定無論是股票還是債券或新股申購比例均為0到100%。這種倉位控制的靈活性，在遭遇市場單邊下跌的情況時，就可以通過把股票倉位下調為“零”來有效規避市場風險。

　　然而，絕對收益、倉位靈活並不意味著可以穩賺不賠。“‘一對多’這種産品不一定只賺不賠，其業績也不一定必然超過公募基金，不一定超過指數。” 易方達副總裁劉曉艷博士曾表示。

　　“雖然在合規性上沒有倉位限制，但0~100%只是技術指標，理論上可行，真正在投資中還取決於對市場能否作出準確判斷，這實際上是挺困難的。” 劉曉艷博士指出。

　　她表示，專戶産品在設計上有一定優勢，但每個投資經理不一定能充分把握産品優勢和每一波市場機會，因此存在一定風險。同時，投資者還需要根據自己的風險收益偏好去選擇合適的産品。