胡立陽：下跌是天賜良機

　　□本報記者 賀輝紅

　　近期，A股跌破各支撐線，市場陷入到今年以來少有的悲觀情緒當中。不少內地機構甚至認為，市場可能再次跌至2300點。然而台灣著名投資人士胡立陽表示，他的觀點並未改變，跌破2750點就可以慢慢建倉。如果市場能跌破2571點，那就是“上帝”恩賜的撿便宜機會。

　　中國證券報：這輪下跌最主要的原因是什麼？

　　胡立陽：可能來自美國。一是美元最近反彈厲害；二是道瓊斯指數在12900點是重要賣壓區，也就是從道瓊斯2009年創出的最低點往上漲一倍，這個我之前就講過，漲一倍賣壓區適合全球股市。這對股市的影響很嚴重，甚至可能要超過歐債危機。有相當多的資金對美股抱有幻想，因此只要美股下跌，就總會有資金進去抄底。有時候我們會發現，美股漲得不錯，其它股市反而不行，這是資金流向決定的。不過，在我看來，美股調整可能是長期的。如果是這樣的話，過不了多久，投資者就可能失去耐心，導致資金從美股市場流出，重新回到新興市場。目前，金磚四國的股市已經休息很久了，A股下半年的表現極有可能超過歐美股市。

　　中國證券報：但目前投資者還是擔心國內的通脹問題。

　　胡立陽：首先要回答的問題是什麼樣的通脹較為合理。據我統計，當CPI低於GDP增速的一半時，説明是溫和通脹，不但對經濟影響不大，反而會促進經濟增長。如果我們的統計數據可以依賴，那麼目前CPI水平已經超過5%，的確已經略超警戒線，但超得並不多。隨著宏觀調控的深入，預計不久就會回到合理水平以下。我想説的是，看CPI時要結合GDP一起看，不要忽略中國GDP增速全球最高這一現實。

　　中國證券報：但大家並不這麼看，而且市場似乎很缺錢。

　　胡立陽：市場不缺錢，而是缺個性、缺信心。A股投資者的看法過於同質化是老問題，而機構資金不夠龐大更是現實，所以一旦國內基金倉位升到某個程度，市場就會調整，機構的底牌讓散戶看到了，自然這個市場沒法玩。只有基金能夠發展到深不可測的程度，市場才會有信心。對股市而言，信心的確比黃金更重要。但現在國內基金的發展遇到瓶頸，規模有限，操盤能力有限，而QFII的開放程度也不高。

　　中國證券報：從目前市場情況看，似乎看不到底？

　　胡立陽：精確的底部誰都不會預測出來。從目前的情況看，我並不改變我之前的判斷，那就是2571點（即1664點加3478點的一半）下方依然是絕佳買點，如果再次跌到這個位置，那是天賜良機。事實上，跌破2750點就可以慢慢建倉。4月底，我説過3000點至3400點可能在兩個月內被突破，因為從時間上看的確已經足夠。我們看全球新興市場，港股在23000點附近也盤整一年了，印度、巴西同樣是長時間難求突破。現在看來，3000點至3400點依然要維持天下第一關的判斷。何時能夠突破，還是要看投資者對於美股調整的看法是否改變。如果市場認為，美股已經進入到長期調整階段，資金就會回流至新興市場，但這需要時間。我認為今年10月至11月，出現這種情況的概率非常高。