糟糕經濟數據是否為美聯儲祭出QE3鋪路

　　[世華財訊]5月，在新一輪歐債危機爆發以來，在避險資金推動下，美元震蕩上行，其漲幅接近4%。市場普遍認為，隨著美聯儲(FED)第二輪量化寬鬆政策(QE2)結束的時間臨近，美元在為後市的反轉築底。不過，隨著美國陸續公佈糟糕的經濟數據，美元反彈面臨夭折。

　　美國近期公佈的糟糕數據集中在：一季度經濟增長、勞動力市場、消費支出，各地區製造業以及房地産市場。此前公佈的數據顯示，美國今年第一季度國內生産總值(GDP)增長1.8%，遠低於去年第四季度的3.2%，而GDP修正值亦維持在1.8%，暗示在能源價格高企背景下，美國經濟確實受到打擊。

　　此外，美國勞動力市場保持疲弱態勢，儘管美國4月非農就業就業人數增長29萬人，但失業率卻重新升至9%。昨日公佈的上周初請失業金人數顯示，申領失業金人數較上周增加1萬人至42.4萬，連續數月維持在40萬關口上方。當然，這可能是受到美國南部地區連續發生嚴重龍卷風和水災影響。

　　同時，離房地産泡沫破裂已過去三年，而美國房市依然萎靡不振，這成為美國經濟持續復蘇的最大威脅。數據顯示，4月美國住房價格年率下降5.5%，為近兩年來最大跌幅，月率下跌2.5%。

　　這一幕似乎很相似，2010年10月份，隨著希臘債務危機告一段落，市場焦點重新轉向美元，美國經濟數據表現糟糕，美元匯率重新踏上了下跌之旅。2010年11月4日，美元指數跌至75.60。而美國經濟數據越來越糟糕，為美聯儲祭出QE2政策埋下伏筆。

　　隨著6000億美元國債購買計劃到期，美國將暫停向實體經濟輸入“新鮮血液”，而此時的糟糕的數據，令人想起美聯儲是否在為實施第三輪量化寬鬆(QE3)鋪路呢？

　　4月底，美聯儲主席伯南克在記者會上沒有明確表示不會推出QE3政策，只是闡明了美聯儲的立場：即一切後續政策須看美國經濟數據及復蘇程度。他表示，美聯儲即便在結束QE2政策，也將維持寬鬆貨幣政策，以防出現令人意想不到的壞結果。

　　儘管美聯儲部分官員就是否提早收緊貨幣政策展開論戰，但美聯儲主席伯南克、副主席耶倫及紐約聯儲主席杜德利這“三大核心人物”在此爭論上仍未明確表態。

　　失業率及經濟增長是美聯儲是否收緊貨幣政策及啟動升息循環的兩個不可改變的標準。紐約聯儲主席杜德利曾表示，要降低失業率，美聯儲仍有漫漫長路要走。

　　專家指出，美聯儲6月底結束QE2政策意味著凍結資産負債表，資産負債表的擴張的腳步將放緩，這樣市場貨幣供應量將減少，這對處於復蘇中的經濟而言是致命的，這可能會迫使美聯儲繼續推出貨幣寬鬆政策。

　　分析指出，若美聯儲凍結資産負債表，那些從事信貸擴張的商業銀行不可能憑空獲得其所需的貸款。從目前來看，美聯儲的資産負債表仍在以極快的速度進行擴張。

　　不僅如此，隨著美聯儲資産負債表停止增長，美國國債市場將遭遇拋壓，銀行持有國債的增速也將放緩。這對於美國而言是另一場災難的開始。

　　(邱建 撰稿)