黃國英：升勢不全面 買保險對衝

豐盛金融資産管理董事黃國英

　　昨日的走勢，基本上是上週五的翻版：中型股再現洗倉潮，本地地産股弱勢，但恒指則在個別大藍籌力托之下，繼續做好。唯一不同的，是上週五亞洲區其他股市亦差，今次亞洲指數則普遍上揚。

　　自己雖然看好後市，面對這樣的環境，亦大幅提升了對衝的比重，去買重保險。假如大市向上走，無可避免，是會少賺一大筆；可是這種只得少數大股上揚的格局，的確相當危險，尤其臨近結算日，隨時走勢大幅出人意表，寧願買一個心安，“睡得是福”。萬一大市再度下挫，攻擊22,500點關口，恐怕有機會最終下試22,200點水平。始終最近的回升浪中，除了上升的股份極為集中之外，大市整體成交根本甚低，顯示資金方面繼續緊絀。

　　當然，自己只是兩手準備，絕非全面看淡，不用太過擔心。如果早前趁低吸納的股份，幸不辱命升勢甚佳，就放心持有，毋須急急拋售。但再加注，則建議適可而止，之前也寫過，要保留充足的現金水平，才可以避免一旦跌市出現時手忙腳亂，屆時無力一守，便真的非斬不可。

　　至於現時持貨有限，手頭銀彈充足之士，則可以忍一忍手，留待下周才出擊。估計下周波動性會上升，機會應會較多。上文已述，結算日會是波動的來源之一。另一方面，下周會有兩大指數進行更換組合，包括恒指和MSCI指數。據券商報告，不少換出、換入的股份，平時的成交已較低，加上近期大市成交亦相對淡靜，可能要數個交易日，才可以完成買賣行動。到時可以留意，有沒有特別吸引的機會出現，可以伺機低吸。

　　此外，也可以參考股份之間的相對走勢來選股。在近期甚為波動的跌市當中，守得最穩陣的，會是自己優先考慮的對象。一眾商品經過自高位回落的大型跌浪，現時已見底回升，帶動了資源股的表現。預期資源股有力跑贏大市，如果市況轉差，不妨低吸資源股，作為之後的反攻主力。

　　(作者為註冊持牌人士)