央票停發暗示流動性不足 短期鉛鋅維持振蕩

　　鋅

　　5月25日，倫鋅收于2236.75美元每噸，較前交易日上漲60美元或2.76%。今日滬鋅主力1108合約上漲345元或2.03%至17325元每噸，持倉增加6024手至200748手，成交量310782手。

　　庫存方面，5月25日LME鋅庫存增加2725噸至855075噸，登出倉單比1.35%。

　　現貨方面，今日上海金屬網0#鋅均價較昨日上漲250元每噸，報17050元每噸，與滬鋅三月合約期現價差為385元每噸。

　　鉛

　　5月25日倫鉛上漲24.75美元或1%至2512美元每噸。今日滬鉛主力1109合約報收于17205元每噸，上漲290元或1.71%，持倉增加24手至7458手，成交量為3132手。

　　庫存方面，25日倫鉛庫存增加825噸至320650噸，登出倉單比1.01%。

　　現貨方面，今日上海金屬網1#鉛均價今報16300元每噸，較前日上漲200元每噸。

　　根據中國人民銀行25日發佈的央行票據公告，26日央行將停發兩周前重啟的3年期央行票據。本週停發三年期央票或受到資金面緊張影響，近幾日SHIBOR短期利率大幅攀升也從側面反映市場流動性不足。在這環境下，未來央行繼續收緊流動性的動作或有所放緩，不過國內通脹壓力不減的情況下，國家政策重心難言轉移。

　　據英國金融時報報道，歐洲金融穩定機構執行長雷格林表示，中國對為救助葡萄牙而發行的債券標售“很有興趣”，中國和其他亞洲投資者可能將購買“相當大的比例”。這種發新債還舊債的模式不能根治歐債危機，短期或對歐元産生利好，但是我們不並能認為歐債危機遠去，反而希臘等國問題未來存在爆發可能。

　　昨日高盛報告看多商品給了市場一定做多信心，而美元走弱給了金屬價格一定支撐，不過我們認為短期鉛鋅仍將保持振蕩，不過操作上建議逢低買入，短線操作。

　　良運期貨

　　趙宜人