平安證券：維持大盤U型走勢判斷

    黃永東：最近整個市場已經破了2800，最低2700而去，之前你的判斷是U型底，看來下面的平臺還是沒有守住，你現在的觀點有變化嗎？

    王韌（平安證券首席策略分析師）：我覺得U型判斷我們覺得整體上是維持的，這兩波下跌我們也在討論，因為實際上這兩波下跌4月底有一波市場比較明顯的下跌，5月份，5月底開始有比較明顯的下跌，我們看到背後的因素來自於有幾個方面，第一個是資金面壓力，實際上跟我們前期説的地方財政存款的繳款時間實際上是高度重合的，4月底和5月底分別有兩次地方財政存款的繳款，當時規模大概是3500億到4000億，剛好是4月26號和5月25號，這個對應跟市場指數對應是相當高的，也就是説資金面短期的壓力在疊加6月份整個商業銀行，日均存貸比的監管，這種情況下對整個資金面短期衝擊會比較大，對於整個市場的走勢，我們覺得U型判斷應該是不變的，原因在於我們現在是屬於U型的中間段，從現在看來我們看到基本面的擔憂，包括資金面一些意外衝擊，包括外部昨天報出來一些調低到意大利和比利時可能出現危機的情況，所有的風險是在5到6月份這個時間段高度集中的爆發，這種情況下我們覺得市場應該是在一種築底盤整的方式去構築價值底部去構築支撐，我們等到6月底到7月初，以及內外的風險之後，我們覺得市場走勢依然還是往上走的。

    黃永東：直接來看，確實是資金不足，但是這個答案還是有點牽強，因為我們可以看到，為什麼繳款一定要拋股票的繳款，如果股市很顯然，一個是拋不下去，還有一個也不會把股票拋掉，所以正是因為對股市的狀態不看好，大家才會像你剛才講的要拋股票再去繳款，好像理論上這種情況也是比較牽強，你怎麼來看這個問題？

    王韌：實際上我們認為這個不是主導市場趨勢的原因，還有其他包括基本面下滑，包括外部的風險，這個資金繳款是意外的衝擊，不是説存款中的變化去影響，其實市場走勢從我們經驗觀測來看，一般它是增量資金變化是更為敏感的，在整個增量資金減少或者是出現流出的情況下，可能是很小幅度的流出或者是減小，對於市場指數幅度不是很大，對於基本面的擔憂以及外部風險的擔憂之後，可能會産生比較大的影響。