美股評論：QE2不是良方是毒藥

　　導讀：QE2約一個月之後就將結束，那麼這一輪的量化寬鬆是否起到了預期的效果呢？MarketWatch專欄作家亞蘭茲(Brett Arends)分析指出，雖然伯南克表現得信心十足，但是實際的經濟狀況卻是非常醜陋的，寬鬆政策不但沒有幫到經濟，反而造成了巨大的泡沫。

　　以下即亞蘭茲的評論文章全文：

　　它讓我們整整花了6000億美元。按照預計，它應該能夠挽救我們的經濟。可是，伯南克先生巨大的財政刺激包裹，即所謂的“QE2”，裏面真的包著我們需要的禮物嗎？

　　未來短短幾週之後，QE2就將告一段落。伯南克宣稱，現在經濟已經在“向著正確的方向發展”了。

　　可是，如果對各種真實的數據做一分析，我們看到的就是一個完全不同的故事。

　　我們看到，這一計劃大致創造了70萬個全職就業機會，成本約合每個85萬美元。

　　住宅價格比QE2開始前還要低。經濟增長速度更慢。通貨膨脹更嚴重。

　　不錯，股市確實因此經歷了巨大的繁榮。散戶投資者又重新開始購買股票了。比如在上周，我們就看到了華爾街活力回歸的最新證明，一家新互聯網公司LinkedIn(LNKD)的股價在上市首日就竄升了一倍。

　　然而實際上，即便是股市的繁榮，其實也並非我們看上去那麼回事。一份研究分析發現，標準普爾500指數在QE2之下的大部分漲幅，與其説該歸功於這一刺激，還不如説純粹的是美元匯率下滑的結果。

　　那麼，事實到底是怎樣的呢？事實是，QE2已經在美元定價的金融資産中創造出了一個巨大的新泡沫，從股票到黃金莫不如是。與此同時，在真實經濟這一方面，我們卻看不到任何實質性的效果。

　　還是説就業。美國勞工部提供的數據顯示，去年8月下旬至今，全職就業機會增加了70萬個，從1億1180萬個增長到1億1250萬個。

　　我們為此花掉了6000億美元，85萬美元買一個就業機會。

　　在了解了其他一些數字之後，我們的感覺只能更加糟糕。同期之內，兼職工作者的數量減少了60萬個。換言之，我們大致是把60到70萬個兼職工作者變成了全職工作者而已。

　　目前，在全部美國人口當中，有工作的人佔據大約58.4%的比例，還不及去年8月的58.5%。所謂勞動力參與率實際上是降低了大約半個百分點。

　　這就是所謂復蘇。

　　住宅市場遭遇雙底。全美房地産經紀人協會提供的數字顯示，二手房的平均價格去年8月QE2開始之前是17萬7300美元。

　　現在，這一價格則是16萬3700美元，低了大約8%。

　　經濟增長速度減緩。去年夏季的經濟增長速度是2.6%，現在是低得多的1.8%。

　　此外，通貨膨脹率QE2開始之前是1.2%，而現在已經達到了3.1%。

　　當然，有人會説，如果沒有QE2，我們的經濟或許會更加糟糕。不過，至少在前述這些事實面前，那些宣稱這樣的經濟政策已經起到了預期效果的人，是該汗顏了吧。經濟學家們對未來的看法正在變得愈來愈悲觀。上週五的零售報告成了最新的警告，讓我們認識到銷售是多麼疲軟，而價格又是怎樣上漲的。

　　與此同時，QE2造就的巨大泡沫，我們卻結結實實看在眼裏。

　　看看股市。去年8月27日，伯南克在懷俄明州Jackson Hole宣佈他的寬鬆計劃至今，標準普爾500指數上漲了26%。

　　看上去似乎不錯，但實際上卻是個幻象。真正發生的，是用來度量這些股票價值的美元匯率的下滑。

　　如果我們換了更加可靠的硬通貨，那股市的繁榮就沒有看上去那麼壯觀了。比如，以瑞士法郎計算，標普500指數的漲幅將一下子縮水到8.4%，而如果我們換用瑞典克朗或者澳大利亞元，則漲幅還將進一步縮水。如果以黃金為標準，則漲幅最終就只剩下可憐的4.5%。

　　可是，這種繁榮的幻象卻刺激了眾多的投資者，讓他們開始瘋狂地擁抱風險。LinkedIn的IPO就是個絕佳的例子。老派經濟學家們強調，這正為我們提供了又一個回歸黃金本位的重要理由。接下來還會發生什麼，正值得我們好好思索。(子衿)