美股評論：希臘應該重組債務並放棄歐元

　　導讀：馬裏蘭大學羅伯特-斯密斯商業院教授彼得-莫瑞希(Peter Morici)5月24日在TheStreet.com發表專欄文章稱，如果希臘進一步增稅和削減開支，經濟可能進一步放緩甚至衰退，從而陷入惡性循環。希臘應該重組債務並放棄歐元，收回對本國財政和經濟的控制權。除此之外只有三個選項：無休止的歐盟救援、希臘喪失主權或經濟崩潰。莫瑞希認為德國是單一貨幣歐元的最大受益者，但卻把好處都裝進了自己的口袋。

　　以下是莫瑞希教授的專欄文章原文：

　　希臘再次陷入危機。雅典應該重組債務並放棄歐元，收回對本國財政和經濟的控制權。

　　在歐盟和IMF向其提供1100億歐元緊急融資僅一年之後，希臘如今無法達到援助計劃所要求的赤字削減目標，其經濟增長速度也不足以讓債務償還變得更易於管理。

　　歐洲央行和IMF堅持雅典能夠達到這些目標，但進一步增稅或削減支出只會讓增長更加放慢，有可能會將希臘帶入衰退，無法復蘇。

　　現在，希臘已經從流動性危機演變成真正喪失清償力。債券投資者對希臘債務收益率的要求較可比德國債務高出20%。通過發新債來償還到期債務已不可能，雅典金融的崩潰似乎不可避免。

　　除非從歐盟和IMF獲得巨大讓步和優惠利率貸款，希臘將不得不要求私人部門債權人接受延長債券到期日和降低債券利率的條件。由於這些證券的市場價值將遠遠低於希臘當前未償還債務的面值，這種重組行為可視為“溫和違約”。

　　然而歐央行正在給危機雪上加霜，威脅如果雅典重組債務，它將切斷對希臘私人銀行的支持。歐央行的理由是，這些銀行持有的希臘債務將給它們帶來嚴重風險，不過它並未將同樣的邏輯延伸到持有希臘國債的德國和其他歐洲國家的銀行。

　　歐央行和IMF依然堅稱不需要這樣的重組，但通過削減政府支出或增稅來應對債券利率升高，這種做法猶如“左右手互搏”。如果緊縮政策導致衰退，債務服務能力將會下降而非提高，同時政治穩定性將受到威脅，因為社會服務的削減與失業率激增是前後繼踵的。

　　希臘債務危機的根源在於，歐盟的機制問題使得希臘和其他較貧窮歐盟國家難以為養老基金和其他社會福利獲得融資。

　　1992年的《馬斯特裏赫特條約》(Maastricht Treaty)對整個歐洲大陸的生産與安全標準以及徵稅方法進行了全面的統一，原本指望能夠移除增長的各種障礙。然而實際上並非如此，因為歐洲嚴格的勞動法和企業監管打消了個人創辦企業和投資的積極性，而歐盟對單一市場概念的大肆宣揚抬高了那些較貧窮國家選民的預期，讓他們認為自己在養老和社會福利方面的待遇應該與德國和其他富裕國家並駕齊驅。

　　1999年推出的單一貨幣歐元也曾被吹噓為一劑靈丹妙藥，然而它卻未能推動經濟增長，因為它想要解決的是一個並不存在的問題，而且給宏觀經濟政策的有效管理製造了一個新的重大障礙。

　　在歐元問世之前，“歐洲貨幣單位”(European Currency Unit)與今天歐元區許多國家的本國貨幣維持固定匯率。歐洲貨幣單位當時作為跨國商業貿易的支付手段被接受，而這也是歐元原本希望填補的主要空缺。

　　不過，當時每個國家都能夠發行本國貨幣，在必要的情況下有時還可以進行貨幣貶值。然而在推出歐元之後，葡萄牙、西班牙、希臘和愛爾蘭等較貧窮國家不再享有這種靈活機動性。

　　與紐約一樣，德國通過參與巨大的歐洲大陸單一市場而極度繁榮，但布魯塞爾不能對德國徵稅以補貼希臘的社會福利，相反，華盛頓卻可以通過對紐約徵稅來補貼密西西比的醫療補助。

　　德國將所有的財富都歸於自己，給本國國民提供慷慨的養老金、鍍金的就業安全和失業福利，以及較短的工作周數，諸如此類。與此同時，希臘和其他較貧窮歐盟國家的政府卻在堆積如山的債務中苦苦掙扎，無法在不危及政局的情況下大幅削減債務，因為它們的國民無法接受自己的福利不如德國人。

　　如果希臘仍擁有自己的貨幣，它仍將不得不削減支出和增稅，但沒有必要達到歐盟援助條款所要求的程度，因為希臘還可以通過貨幣貶值來提高出口競爭力、加快增長以及提高債務服務能力。

　　現在局勢已經無法挽回。希臘的債務規模過於龐大，而且都是以歐元計價的，而非希臘的德拉克馬。

　　希臘危機唯一真正的解決之道是：進行債務重組，主權債權人和私人債權人都要接受“剃頭”；放棄歐元、恢復使用德拉克馬；重新考量本國的福利狀況。與美國人一樣，希臘人將不得不延長退休年齡、接受不那麼慷慨的社會福利，但他們可以重新控制本國經濟。

　　另外的選項則是：無休止的歐盟救援、希臘喪失主權或經濟崩潰。(誠之)