招金期貨:庫存壓力導致上行壓力大

　　[世華財訊]一、行情走勢

　　CBOT大豆期貨週一收低，交易商稱大豆期貨因美元走強以及原油意外下跌而承壓。今日連豆早盤低開，開盤後期價震蕩盤整，尾盤被迅速拉升20點，盤終收高。下游商品中，豆油與大豆走勢基本相同，豆粕相對偏弱。

　　二、影響因素分析

　　國際消息：

　　美國農業部（USDA）在每週作物生長報告中公佈，截至5月22日當周，美國大豆種植率為41%，前一週為22%，去年同期為51%，五年均值為51%。當周大豆出芽率為12%，去年同期為22%，五年均值為19%。這在基本面上形成支撐。

　　分析師表示，市場達到了體現供應吃緊及2011産量和種植存在不確定性的價格水平。但出口和國內需求放緩，加之玉米播種延誤可能導致農戶改種大豆的威脅，限制了價格進一步上揚。

　　近期中國放慢了其採購速度，因據報中國的大豆需求滯緩，港口庫存高企，壓榨廠的供應處於合理水平。中國是美國和全球大豆的主要進口國。

　　私人天氣預報機構Telvent DTN天氣預測表示，中西部未來7天可能經歷又一輪長時間的潮濕的天氣，南部和東部地區可能迎來持續的降雨。印地安那和俄亥俄州可能繼續遭受重大的播種延誤，同時潮濕的天氣將推遲中西部的西部的大豆的播種。由於持續的降雨，未來7天一些河流可能重新形成洪澇。

　　國內消息：

　　農業部5月23日早上發表公告稱，今年湖北省平均降水量比常年同期偏少一半以上，為近50年來同期最少，嚴重旱情發生造成多地早稻無水栽插、中稻育秧和栽插困難，對水稻和農業生産構成嚴重威脅。

　　國內仍面臨去庫存壓力。當前港口庫存壓力仍大，4月份至今，國內沿海港口(包括油廠庫存)進口大豆庫存總量始終徘徊在600萬噸高位附近。且當前油廠和貿易商均虧損，據了解，大多數現貨商均表示當前需要將庫存控制到企業能承受的水平。

　　同時，國內進口大豆港口庫存仍處於高位，油廠脹庫仍舊明顯，豆粕上漲受到抑制，但隨著庫存的逐步消化和下游需求的逐步好轉，豆粕價格將震蕩偏強。

　　國儲菜籽油繼續拋售10萬噸，由於預計菜籽托市收購價格支撐菜籽油底部。此外，隨著國儲拋售壓力減輕，將有利於植物油反彈，菜籽油將以震蕩偏強為主。

　　三、技術分析及操作建議

　　相比國外天氣炒作因素，國內更多的表現為庫存壓力，這也限制了國內的進口需求，從而對整個國際市場的供求産生壓力。預計豆類期價將仍以震蕩為主，操作上仍以震蕩思路為主。而隨著下游需求的好轉，豆油、豆粕將以震蕩偏強運行。

　　(趙志欣 編輯)