多空參半大豆後市不明 天氣仍是關鍵

　　[世華財訊]近日大連大豆低位止跌，主力1201合約4400點一線暫得支撐，但反彈力度微弱，跟漲外盤上漲動能不足。分析認為，目前大豆市場多空參半，方向仍不明朗。後市天氣因素是關鍵。

　　基本面方面，南美大豆供應寬裕壓制大豆價格，美國大豆結轉庫存偏緊提供支撐。南美阿根廷方面，政府上週四月度預計2010/11年大豆産量5040萬噸；巴西方面，Celeres週一表示巴西大豆産量為創紀錄的7255萬噸。兩國大豆産量共計1.23億噸，龐大産量令市場持續承壓。美國方面， USDA5月份月報顯示2010/11年度美國大豆年末庫存預估為1.70億蒲式耳，儘管高於4月估值，但仍處於低位，若後期産量下降，結轉庫存能提供的緩衝仍將十分有限，這令市場對美國天氣因素對大豆生長的影響變得非常重要。

　　近期美國潮濕天氣對大豆後市影響也不確定。一方面，目前大豆播種進度落後與往年，令期價獲得支撐。另一方面，由於玉米及春麥播種進度放緩，後期或將令大豆播種面積增加，成為大豆價格上行的隱患。

　　此外，近期全球多國乾旱天氣也令市場敏感，農産品上漲預期強烈。但天氣對農産品産量的最終影響也很難確定，因短時間內天氣對作物的傷害很容易被修正。2008年，大豆期價曾因美國百年一遇的洪澇災害而達到高點，但當年美國大豆産量最終未受影響。

　　中國方面，一方面産量減少、播種面積下降為大連大豆期價提供支撐；另一方面，國家通脹形勢下價格調控措施令油脂及大豆價格承壓。中國糧油信息中心（CNGOIC）週二預測，中國今年大豆産量將同比下降7.9%至1400萬噸。並預測，中國2011年大豆種植面積料同比減少6.8%至820萬公頃。該降幅較此前市場考察仍相對保守。但政策調控下，油脂價格承壓，油脂企業壓榨虧損令大豆需求下降。國內大豆庫存充裕，需要較長的時間才能消化。

　　綜上而言，多空因素參半，令大豆後市不明朗。天氣因素、美國大豆播種面積及生長情況將成後市主要焦點。此外，中國國內政策方面的變化也值得關注。鋻於通脹環境下，天氣因素炒作的可能性較大，價格向上突破的概率略大，但沒有明顯方向前，操作上，仍以短線逢支撐做多為宜。長線待觀望。

　　(袁金金 撰稿)