國泰君安：南方大旱促發水利再受重視(薦股)

　　2010 年2-6 月，西南遭遇百年一遇的大乾旱。該事件引發了我國對西南水庫建設投入不足的反省。其後，為了加快骨幹水利工程建設，10 年4 月1 日，國家水利部召集貴州、雲南、廣西、重慶、四川5 省（區、市）水利部門，召開西南五省區縣域水源工程建設規劃編制工作會議，部署《西南五省（區、市）縣域水源工程近期建設規劃報告》編制工作。國家將集中資金，以解決各縣（區）及重點鄉鎮的供水問題重點，主要建中型水庫，採取提水、調水等多種方式，突出解決西南地區工程性缺水問題，力爭實現一個縣有一個中型水利工程。

　　最近，湖北、江西等長江中下游地區遭遇嚴重乾旱。湖北是重災區，受旱農田面積 1664 萬畝，有50.2 萬人、15.8 萬頭大牲畜飲水困難。主要原因是自10 年秋末，湖北地區降雨持續偏少。目前，湖北1300 多座水庫低於“死水位”運行，只有在確實急需供水時，才能靠泵站抽提水；三峽水庫在上游來水少的情況下，下泄流量也被迫同步減少。

　　湖北的旱災再度昭示水利建設投入不足。“十一五”期間，湖北的水利投資規模超過500 億元，佔全國水利建設投資額的7%左右。同時湖北是農業大省，09 年年産糧食460 多億斤，全國佔比4.4%，排名第11 位。湖北糧食産區的農業灌溉設施很多修于1950~1960 年代，水庫與農村水利設施年久失修。據新華網報道，目前三峽水庫的補水效益逐步顯現，目前日均補水3 億多立方米，三峽水庫25 日將再增下泄流量以支援抗旱農業生産。

　　2010 年3-6 月的大旱，引起了國家的重視，但資本市場這個時候並沒有重視水利建設主題。2010 年3 月1 日到7 月1 日，葛洲壩（600068）、安徽水利（600502）、粵水電（002060）的股價均為下跌，跌幅為26%、37%、27%。隨後我國發生了影響極大的洪災，連貫的旱災洪災既引起了中央的重視，也引起了資本市場的反應，2010 年7 月到12 月底，葛洲壩上漲69%，安徽水利漲64%、粵水電漲59%、國統股份（002205）漲55%。其後政策的頻繁出臺持續推漲了水利股，2010年12 月底到2011 年2 月1 日，葛洲壩漲31%、安徽水利49%、粵水電漲34%、國統股份漲5%。

　　本次旱災的發生是在去年對水利建設高度聚焦的基礎上發生的，因此我們認為該事件分為兩方面：1）政府將持續重視水利建設投資，促進水利建設的落到實處，這對水利建設公司的未來業績有正面刺激。2）對相關水利建設公司的股價會在短期內有所反應，顯示市場對水利建設的預期提高。水利建設公司主要為葛洲壩、粵水電、安徽水利，水管類公司為國統股份、青龍管業（002457）。葛洲壩地處湖北，具有區位優勢。安徽水利與粵水電主要從事中型水利工程。（國泰君安證券）

　　機構來源：國泰君安