市場資金面明顯緊張　銀行間拆借、回購利率大漲

　　本報訊 週一銀行間拆借利率和質押式回購利率雙雙大漲。各期限拆借利率全線上漲，1周和2周拆借利率分別大漲72.16、77.67個基點，隔夜拆借利率也已經高達4.008%。銀行間質押式回購利率漲幅驚人，1周和2周的質押式回購利率週一分別大漲18%、17.92%，雙雙突破5%大關。

　　此外，央行公開市場未要求金融機構上報三年期央票需求，這意味著剛剛重啟的三年期央票發行再度暫停，市場預計資金面緊張可能是主要原因。

　　央行于5月12日重啟了暫停逾五個月的三年期央票發行，由於暫停前的發行頻率為隔周發行，所以依照以往的發行頻率，本週一金融機構應向央行上報央票需求。但多家金融機構透露“並未向央行申報央票需求”，因此市場判斷3年期央票發行可能再度暫停發行。

　　“三年期央票重啟的目的在於更長時間地鎖定流動性，而隨著央行持續的緊縮政策發揮作用，近期資金面已經明顯出現緊張跡象，減弱了金融機構對該期限央票的需求，央行無意對不堪重負的流動性加碼回籠。”財達證券首席策略分析師李劍鋒表示，5月份公開市場到期量環比減半，本就使市場資金面預期悲觀，而月初存款準備金率上調又使資金面雪上加霜。目前各大金融機構都在預備6月份的日均存貸比考核，5月末的存貸比考核也已經臨近，未來資金面仍會繼續緊張，資金價格再度上漲的可能性很大。

　　民生證券策略分析師張琢表示，最近短期資金利率出現大幅度波動，央票一二級市場利差再次出現倒挂現象，考慮到緊縮政策累積效應的不斷顯現，以及揮之不去的通脹壓力，在央票發行再次遇阻的情況下，貨幣緊縮預期將逐漸強化。

　　張琢認為，雖然央票上周在公開市場凈投放貨幣670億元，但本次存款準備金繳款後，銀行體系流動性緊張的態勢並未如市場預期的迅速緩解，而且在繳款完成後資金價格繼續上行，顯示連續收緊流動性後市場消化週期有所延長，預計後期利率中樞仍將小幅上移。

　　另有消息稱，銀監會將從6月份開始按日考查各大銀行的存貸比指標，對銀行日均存貸比設定75%的監管紅線。目前銀行備戰存貸比的方式就是高息攬存，經測算為達標全銀行業需要吸存1.2萬億元以上社會資金，相當於上調存款準備金率4次。

　　記者 李宇欣