逾七成主動減倉 防禦性行業重歸基金視野

　　記者 高麗霞

　　市場的持續低迷，讓基金們越趨謹慎，由於對短期行情的判斷難以樂觀，基金再次選擇減倉應對。根據海通證券基金研究中心的測算，5月6日至5月19日期間股票與混合型基金的股票倉位降至71.10%，比前期的76.56%下降了5.46個百分點，處於2007年以來的中低水平。

　　在震蕩的弱勢格局中，週期類股顯得後勁不足，具有業績支撐的防禦性行業再次受到了基金們的重點關注。

　　大型基金公司主動減倉

　　從基金類型上看，股票、混合型基金倉位較上期均遭遇較大幅度縮水。具體來看，股票型開放式基金平均倉位由81.36%縮減至75.62%，平均減倉5.74%；混合型開放式基金平均倉位由69.57%降至64.45%，平均減倉5.12%。

　　股票型基金方面，七成以上基金主動減倉。數據顯示，72.94%的股票型基金主動減倉，其中四成以上主動減倉超過10%；但也有約27.06%的基金主動增倉，其中八成以上基金主動增倉幅度不超過5%。對於混合型基金，約76.35%的基金進行主動減倉，其中近四成基金降幅不超過5%；增倉方面，23.65%基金主動增倉，而5%以內增幅為主。

　　大型基金管理公司以主動減倉為主。規模排名前十大的基金公司平均倉位為73.82%，相比于上期，減少了4.30個百分點。其中除了博時基金小幅增倉外，其它九家基金公司的倉位均有不同程度的縮水。而嘉實主動減倉幅度最大，為7.46%，博時則小幅主動增倉1.62%。

　　多數基金認為短期仍將震蕩

　　4月經濟數據透露出經濟增速放緩的跡象，不少基金認為工業增加值低於市場預期，顯示目前內需方面已經出現了明顯的回落。同時，CPI數據高於市場預期，仍然維持高位，因此多數基金認為短期市場仍需震蕩來消化通脹持續高位的影響。而央行再次提高存款準備金率顯示了央行回收流動性、控制通貨膨脹水平的決心。相當一部分基金認為在通脹水平沒有出現明顯下落的情況下，緊縮政策很難出現方向性改變，因此多采取相對較為謹慎的態度，降低了其股票倉位。

　　嘉實基金認為，短期看重要的關鍵因素並未明朗，尤其是通脹水平仍然在高位，而經濟增速還沒有下滑到政府不能接受的程度，市場短期難以出現趨勢性的機會。市場的大機會需要等待通脹和經濟增速這兩個關鍵性的數據明朗，尤其是通脹出現顯著下行的情況。

　　雖然博時進行了小幅的加倉，但博時的觀點仍然較謹慎。其雖然認為大盤可能會有反彈出現，但系統性上漲的機會較低。大成基金則直接表示，市場明顯不具備上漲的理由，轉折首先有待政策拐點的出現，其次是基本面形勢的明朗、資金面的改善。在貨幣趨緊的環境中，僅依賴估值修復很難出現大規模行情，市場的主要驅動因素應該還是來自於業績增長。

　　易方達也持相同觀點，不過對中長氣的行情還是比較樂觀。雖然從市值GDP 比來看，市場有一定程度的低估，但這並不代表市場馬上會漲上去。股市走勢長期看跟基本面是吻合，但有可能在相當長的時間裏産生背離，背離的時間越長，糾錯的力度也會越大。中長期來看，市場上漲空間大。

　　防禦性行業重歸基金視野

　　4月下旬以來，市場就一直維持著震蕩的上下兩難行情。週期類股明顯顯得後勁不足，因此防禦性行業再次受到了基金的關注。

　　易方達認為，市場持續進入到産能缺口的炒作中，産能缺口一旦存在，邊際需求的增加，必然會推高産品價格，大幅提升企業的盈利能力，推升相關上市公司的股價，全球經濟從危機恢復並逐漸進入正常狀況的過程中，還會看到很多産能缺口的産品和行業，已經有缺口的行業中，還有一些會持續。

　　博時基金則看好電力和地産的機會，此外經得起季報和半年報洗禮的行業，例如中藥、白酒等也是其看好的。“電力股和地産股也會是全年的主題，電荒對一些高耗能且産能過剩的行業造成變相的‘限産’，也是一種利好，鋼鐵，化工會有不錯的機會。”

　　在南方基金看來，短期市場仍將延續弱勢震蕩格局，考慮到當前市場整體估值水平處於歷史底部，下跌空間有限，重點挖掘二線藍籌股的投資機會。銀華基金則看好以消費類為主要配置結構。

　　《投資快報》發自廣州