宏源期貨：鄭棉宜繼續觀望與等待

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級27681(+2)元/噸；229級26487(-13)元/噸；328級24659(-29)元/噸；428級23677(-23)元/噸。國內紡織品：滌綸短纖12800(+0) 元/噸；粘膠短纖21200(-200) 元/噸；C32S價格33050(-400)元/噸；國際棉價M指數185.19(-5)美分/磅。

　　2.價格結構：國內期現價差CF1109-CNCottonB為-341(-24)元/噸；內外棉價差CCindex328-FCindexM為-6210(-11)元/噸；紗棉價差C32S-CottonB為8391(-371)元/噸；棉滌價差11859(-29)元/噸；鄭棉月間價差CF1109-CF1201為1595(-95)元/噸；

　　3.國內現貨：國內棉花現貨價格小幅下跌，購銷企業拋售意願依舊強烈。但紡織企業資金緊張，棉紗價格持續下跌，紗線庫存壓力不減，不少企業皮棉採購仍處於停滯狀態。近日，棉花收購企業詢價增加，部分加工廠重新收購籽棉加工，但成交量還不大。

　　4.國際現貨：外棉價格的反彈因沒有需求的支撐成了曇花一現。由於近期和遠期報價的差距仍然懸殊，目前各國紡織廠都在搞拖延戰術，將短期需求控制在極低的水平，因此棉價上漲非常困難。

　　5. ICE期貨：5月23日，ICE期棉近月遠月不一。增長的播種面積恐有折扣，德克薩斯州的乾旱與中南部的洪水持續，最佳播種期在本週五之前。12月合約在114美分/磅支撐明顯。

　　小結

　　技術面，24000的支撐不可謂不大，25500-26000區間的壓力不可小視；現貨方面，現貨價格局部企穩的跡象已現，但仍找不到快速復蘇的良好理由。

　　操作建議：“觀望與等待”應該是近日的上策，在不合適的點位盲目進出很容易使頭寸陷於被動。鄭棉1109合約在本週有明顯反彈的需求，但弱勢的基本面暫不支持其大幅反彈。建議投資者保持一個區間震蕩的思路來尋找較優的入場點，筆者在此給出一個相對較寬的區間(24300，25800)，一旦期價走到了該區間的兩端附近，則是進場的較好時機。

　　(宏源期貨 王勇)