LLDPE市場悲觀情緒 期價跌破10500支撐

　　産業鏈分析：歐元區債務危機再次擴大，繼希臘或退出歐元區之後，5月20日惠譽，標普分別下調了希臘和意大利的主權評級，歐元區債務危機再次擴大。投機資金再次流入美元以避險，推高美元指數走勢，但是短期內美元指數或維持區間寬幅震蕩。雖然歐元區債務危機再次炒作，但是美聯儲議息會議紀要、近期疲軟的美國經濟數據、以及美國不斷上漲的財政赤字將繼續限制美元指數的反彈，在多空交織中，美元指數或維持區間寬幅震蕩，兩面消息互相刺激美元走勢。待形勢明朗之後，美元指數或再次走出單邊行情。

　　原油價格短期內受到需求的擔憂，歐洲火山噴發可能干擾歐洲航空運輸，以及近期汽油價格的上漲在一定程度上抑制美國需求。但是中長期而言，原油或在96附近得到支撐，短期寬幅震蕩之後，或繼續上漲概率依舊偏大。首先找月底美國陣亡將士紀念日之後，出行或刺激汽油消費增加，其次中國用電荒將加大對於柴油的需求，再次日本災後重建，或增加對於原油的需求。全球三大原油需求國對於原油的需求均有所好轉，使得原油跌幅較為有限，原油在96美元/桶區間震蕩之後，繼續上漲概率依舊偏大。

　　雖然原油價格再次站上100美元/桶整數關口，但是亞洲石腦油價格卻逆勢下降。上周台灣台塑因火災關閉裂解裝置，雖然新加坡殼牌和日本三菱裝置重啟，但是並未有指引亞洲石腦油市場需求，相反作為亞洲最大的石腦油進口地區台灣裝置的停産打壓市場人氣。亞洲需求低迷的情況下，歐洲需求表現較強，東西方的價差造成自4月1日以來首次反向套利。需求的低迷，使得亞洲石腦油價格小幅下滑4.75-6.00美元至953-955.25美元/噸，價格觸及近兩周的低點，石腦油裂解差價也下滑至一個半月的低點。石腦油價格的下滑，暫時緩解了乙烯單體成本壓力，也推動下游産品價格下滑的可能。

　　全球乙烯單體受到石腦油和原油價格的影響穩步下滑。東北亞乙烯單體，雖然台灣台塑一週內連續兩次火災減少了市場供給量，但是三菱和新加坡殼牌復産而且終端用戶同步停車，對於市場供應影響較為有限，現貨市場中依舊處於弱勢，終端用戶依舊處於謹慎或觀望情緒，價格的下跌未有刺激終端用戶購買積極性，部分商家已經開始割肉出貨，市場價格大幅下滑26美元至1303.5-1305.5美元/噸；東南亞乙烯單體，中東廉價貨源持續供應市場，下游産品倒挂情況，使得市場需求低迷，市場中成交繼續清淡，價格大幅下滑68美元至1279.5-1381.5美元/噸。歐洲乙烯單體報價中，FD西北歐乙烯單體價格下滑14-16歐元至1112.5-1116.5歐元/噸。CFR西北歐乙烯單體價格維持穩定。美國地區乙烯單體價格小幅下滑1-1.25美分/磅，乙烯單體價格的下滑，使得聚乙烯産品價格再次走軟，而且利潤的倒挂，使得聚乙烯廠家或減低開工率。

　　原油價格以及産業鏈商品大幅走軟，期價的大幅走軟，並未有刺激石化企業再次下調價格，石化企業繼續維持掛牌價穩定，現在石化企業掛牌價維持10800-11350元/噸，但是不排除石化企業再次低結價格的可能。各地現貨市場，原油價格走軟帶動産業鏈商品走軟，期價再度跌破10500支撐位，貿易商心態再次遭受壓制，雖然石化企業繼續維持掛牌價穩定，但是貿易商多以積極性出貨為主，市場中成交較為清淡，價格的下滑，使得終端用戶詢盤積極性遭受打擊。

　　盤面分析：隔夜原油價格的走強使得期價小幅高開20點，期價再次試圖衝擊新高，但是期價在10630一線遭受較強壓制，期價處於10540-10580區間寬幅震蕩，但是國內股市的走軟使得期價再次跳水，跌破10500一直支撐，午盤後滬膠的大幅跳水，使得期價再次跳水，下跌至10400附近震蕩，隨後期價繼續維持區間震蕩。臨近尾盤多空雙方在10385一線達成一致，市場中資金積極介入，持倉量小幅增加20475手。

　　綜上所述：期價再次跌破10500整數關口支撐，而且現在原油價格走勢不明朗，使得石腦油和乙烯單體價格走軟，聚乙烯現貨市場繼續維持低迷，期價跌破10500心理支撐位之後，下跌空間再度打開，短期內期價或回踩10000整數關口。在操作上，高位空單謹慎持有，空倉者短線波動操作為主。

　　廣州期貨研究部：劉勇