現貨不抵宏觀因素 金屬再次大跌

　　行情回顧：

　　週一上海銅市表現疲軟，尤其是銅鋅鉛高開低走，遇到新空打壓。分品種來看，滬銅主力1107合約收盤報66350元，下跌1.78%，成交112174手，持倉量減少了12674手至152412手；滬鋁主力1108合約收于16550元，下跌0.51%，成交量6072手，持倉量增加1866手至48230手；滬鋅主力1107合約收盤報16460元，下跌1.85%，成交288878手，持倉量增長3782手至206640手；滬鉛延續跌勢，主力1109合約收盤至16610元/噸，下跌1.92%，成交量3602手，持倉量減少152手至7766手。

　　操作策略：

　　國內銅市高開低走，銅價再次回落，估計短期內銅價仍會尋找支持。從LME來看，銅價受阻于5周均線9000元，在有能力回到此價位之上前，銅價有再次下尋支持。

　　國內鋁市也表現疲軟，近期仍有下試支持線16500元的可能。LME三個月鋁也表現疲軟，後市也有繼續下行可能。阻力位為5日均線2515美元。

　　國內鉛價也是高開低走，短期繼續回落可能性很大，阻力位為20日均線17000元。LME三上月鉛也受阻30日均線2520美元，短期有回落的可能。

　　國內鋅價也是高開低走，遇到新空拋盤，估計短期內鋅價會繼續測試前期低點。LME三個月鋅將測試2120-2200美元區間支持位的有效性。

　　影響因素：

　　上週五市場上擔心歐債問題，美國股市大跌，美元上漲，雖然上週五有色金屬還是表現出較強的抗跌性，但本週一中國股市的大跌還是給有色市場增添了更大的壓力。週一中國股市大跌，上證指數下降83.89點，跌幅接近3%。從數據來看，中國匯豐5月製造業指數初值降至10個月來的最低點，為51.1，其中産業指數變創出10個月來的新低。數據表明，在國家宏觀調控的作用下，中國經濟增長進一步放緩，但從目前來看，仍沒有政策轉向的消息出來，這使市場對中國經濟前景的擔憂增加。從近期市場的整體情況來看，現貨市場已經出現支持，但在宏觀面平靜下來之前，有色金屬市場的壓力仍然存在。

　　品種基本面：

　　銅：近期銅市現貨支持漸顯支撐，尤其體現在國內，如現貨再現升水，週一升水達到600-700元；上海貿易升水擴大到100-120美元；上期所庫存持續下降，上周減少1.5萬噸，降至9萬手；廢銅供應緊張，與精銅的差價較正常值小2000多元。LME銅庫存增速減緩也提供了支持。但短期內宏觀因素佔主導，銅現貨的支持因素仍需宏觀的配合。

　　鋁：國內非中鋁氧化鋁價格小幅下挫20-50元，但氧化鋁企業紛紛表示已經接近生産成本，價格下跌空間不大。國際市場上，歐美現貨均出現近幾年來的最高水平，歐洲完稅鋁價升水從上個月的200-230美元升至210-240美元，為98年來的最高點。分析來看，現貨市場震蕩恢復，鋁庫存因為金融抵押被鎖定。

　　鉛：鉛冶煉廠也出現惜售，價格下跌使原本就虧損的冶煉廠壓力更大。需求上看，國內鉛中毒事件不斷，斷浙江環保檢查大量減産後，廣東地區也出現鉛中毒事件，蓄電池廠停産整頓給鉛的消費帶來一定影響。

　　鋅：鋅市現貨市場上供應有限，因為生産商多處於虧損狀態，惜售較為明顯，現貨對7月鋅升水只有100元。另外鋅精礦加工費也出現下降，進口加工費從100-105美元下降至90-100美元，國産加工費從4800-5600元降至4500-5600元，礦山出現惜售也給價格以支持。但因為當前氛圍主要為宏觀控制，期貨市場上又加倉向下打壓，估計短期內鋅價仍會下試近期低點。

　　(車紅雲 孫磊 王明義)