股市大跌拖累商品 鄭糖下挫回升暫時止跌

　　上週五美元再度出現較大幅度回升，主要受到歐元區西班牙以及希臘問題的擔憂影響。惠譽將希臘的信貸評級下調了三檔讓市場對希臘問題的擔憂進一步升級，另外西班牙的形勢也讓市場有所擔憂。在希臘問題沒有根本解決前，市場還將不斷釋放對歐元區問題的憂慮情緒，進而導致美元兌歐元出現回升。換而言之，前期我們所説美元階段性反轉的形勢仍在持續，經過上周初調整後，美元或將繼續維繫上行走勢。不過週五國際商品市場表現仍屬偏強，金屬、原油等工業品均下探後回升，表現出商品與美元同漲的格局。CBOT大宗農産品繼連續衝高後，出現一定幅度整理。ICE原糖期價同樣大幅下探後回升，收復部分前日跌幅。

　　今日國內商品市場早盤均有所高開，鄭糖同樣如此，但盤中股市逐步下挫拖累下，商品市場上衝動能減弱，多數商品逐步回落。午盤股市跌幅的放大讓商品市場的壓力也進一步加大。鄭糖1109合約盤中維繫在6400-6500區間震蕩，尾盤收低，1109合約收于6448元/噸，跌27點。

　　今天糖現貨市場報價多有20-80元/噸下調，個別地區跌幅超過100元/噸。

　　目前國際市場一個主要的基調便是歐元區問題之下，美元步入階段性反轉回升走勢，商品市場尤其貴金屬、工業品都將為之承受一定壓力。國際農産品市場近期炒作題材對價格有明顯支撐，一段時間內仍將維繫強勢。國內市場則主要受到政策的壓制，受到國際板塊上市消息的衝擊，今日國內股市大幅下挫，技術上有可能進一步向下尋找支撐。另外國內前期江淮一帶受旱困擾明顯，市場對部分農産品的生産抱有一定擔憂情緒，進而使得今日國內以早秈稻為首的農産品表現較為堅挺，但隨著人工降雨促進旱情緩解後，市場炒作熱情有可能很快受到政策壓力的抑制。

　　國際糖市目前整體承受著各産糖國遠期增産的壓力，這對遠月合約有明顯的壓製作用，而近月合約則主要受到巴西港口擁堵題材的支撐。從市場心態角度考慮，隨著糖價回升，市場上買張不買跌的心態將吸引更多買盤力量出現，進而助推國際糖價轉強。我們傾向於國際糖價已經止跌，後期將逐步步入反彈回升之旅。

　　進口食糖完稅成本進一步回升，目前進口到港折算價約為6100元/噸，仍低於國內現貨價格，還將對國內糖價有明顯的壓力，料一段時間內，糖市還將維繫內弱外強的局勢。這樣的形勢也會使得鄭糖受到明顯的壓力，在價差沒有扭轉前，鄭糖很難形成有效的上攻行情。上週末受到國儲拋售消息的刺激，一度導致現貨市場報價出現鬆動，但目前仍未得到國儲糖拋售消息確認，料拋售時間後移。由此市場壓力可能會有所減弱，但是難以形成有效的回升。

　　鄭糖走勢上再度回撤至前期低點位置，在此料獲得一定技術性支撐作用。

　　操作上建議前期多單以9月合約前期6400附近低點位置為止損，或擇機離場觀望為主。

　　良運期貨

　　姜大中