安徽水利：迎來絕佳發展機遇 謹慎增持

　　安徽水利（600502）今日高開高走，自收盤上漲3.10%。全日換手率為11.05%。公司上週五強勢盤整，今日股價大幅上漲，主要還是受益於近日“抗旱”概念的興起。公司不僅在水利領域業績不菲，在地産領域也有較好表現。上週五公司發佈公告，以成交價人民幣3.25億元競得六安市六齣2011-12號地塊的國有建設用地使用權。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測分別為0.85、1.21、2.50元；對應的動態市盈率為20、14、7倍；當前共有6位分析師跟蹤，3位給予“強力買入”評級；3位給予“買入”；綜合評級系數1.50。

　　國家大規模抗旱，迎來絕佳發展機遇。公司地處長江、淮河兩大河流之間，具有得天獨厚的水利資源優勢，是安徽省水利系統和建設的龍頭企業。主要從事水利水電工程及其他工程施工、小水電和城鄉供水。4月份以來，黃淮大部降雨偏少2至5成，江淮和長江中下游大部偏少5成以上，江南大部和華南、西南大部偏少2至5成，河湖水位持續偏低，水利工程蓄水不斷減少，南方部分地區發生了嚴重的旱情。針對當前旱情，國家防總、水利部採取了一系列應對措施保春播和保人畜飲水工作。隨著國家對水利建設投入的不斷加大，抗旱節水和水利工程行業將迎來一個較好的發展時期。

　　業務發展良好，預計未來BT項目將成為利潤增長點。公司主要業務為水利工程、市政工程及房地産，一季度公司各項業務發展良好，受此影響綜合收入實現較大幅度的增長。2010年公司承接合同40億元，同比增長29%，初步形成了“省內市場專業化，省外市場區域化”的市場劃分格局，同時公司共承接BT訂單17億元，實現産值7億元，預計未來BT項目將成為公司又一個利潤增長點。

　　積極進行輔業結構調整，謀求新發展。公司現有輔業包括水力發電、酒店、新型建材等。目前公司擁有的兩個水電站運營良好，公司正組織專業人員對中南部水電市場進行調研，謀求新發展；公司酒店業正逐步有序的退出，2009年已經轉讓了蕪湖沃爾特酒店，池州沃爾特大酒店股權轉讓工作正在推進，此外公司還有錦江大酒店和六安沃爾特酒店，預計酒店轉讓後公司將會獲得較多的收益。

　　國泰君安預計公司2011-13年每股收益分別為1.21、1.56、1.87元；同比增33%、295、20%，維持“謹慎”增持，目標價22元。

　　風險提示：1）房地産市場調控風險；2）大盤系統風險。