美元短期將繼續攀升 黃金回調空間有限

　　楊冬

　　近期市場關注的焦點集中在國際貨幣基金組織的“強暴門”事件及其對歐元的不利影響上，美元仍有繼續攀升的動能，金價將因此受到拖累。但隨著全球通脹壓力的不斷攀升，黃金的避險需求將繼續受到投資者的青睞，因此，金價下調空間有限。

　　美元短期將繼續攀升

　　美國不斷向市場注入流動性的預期效果顯現，年後非農就業以月均20萬人的速度增長，中小企業雇工意願增強，就業市場出現明顯改善。但與危機前相比，美國仍有近700萬份就業機會未能恢復，房地産市場的疲弱預示就業市場的徹底復蘇並非坦途。QE2退出在即，而經濟復蘇基礎仍然薄弱，由於通脹壓力攀升，若再繼續推出QE3勢必受到全球抵制，美元也將面臨信任危機。

　　美聯儲最新公佈的會議紀要顯示，美聯儲在退出政策上存在分歧，核心成員考慮加息後再收緊流動性，這意味著貨幣政策不會立即收緊。既然難以通過自身提高吸引力，打壓歐元來抬升美元成為較為可行的方式。

　　相對於食品價格而言，美國經濟對國際油價更為敏感，雖然美聯儲一直緊盯排除食品和能源後的核心通脹，但油價的上漲勢必影響消費者的消費能力，進而拖緩經濟復蘇。

　　目前歐元區的焦點集中在希臘債務重組問題上面，自身問題成為拖累歐元下行的主要因素。

　　歐元未來前景不容樂觀，一方面，希臘自身的經濟基礎較為薄弱，儘管一季度有0.8%的正增長，但財政狀況仍持續惡化，長期國債利率超過15%，以債養債已經難以為繼，債務重組不可避免。另一方面，歐元區內部之間的博弈決定了希臘重組問題的解決過程較為漫長，德法一定程度上希望希臘債務問題延續，借此來舒緩歐元上升所帶來的出口壓力。

　　因此，美元短期將保持上行動能，金價將因此承壓。

　　強勁實物需求限制金價調整幅度

　　傳統意義上來看，因首飾需求下降，每年中國春節後到國慶節之前這段時間為實物黃金的消費淡季，但近兩年因為通脹升溫，作為傳統抗通脹的武器，黃金成為投資需求的主導。4月份國際金價大幅上漲，顯示基本面支撐強勁。

　　世界黃金協會(WGC)19日公佈的數據顯示，全球黃金需求總量達到981.3公噸，與去年同期相比上升11%。其中，央行本季度的購入量躍升至129公噸，超了2010年前三季度的凈購入量總和。

　　WGC認為，由於央行紛紛以黃金的方式進行外匯儲備多樣化，預計各國央行將在2011年繼續凈購入黃金。數據還顯示，第一季度中國黃金需求量比去年同期上升7%，達到556.9公噸，按價值計算創造了季度新紀錄。第一季度中國的實物黃金需求強勁增長，實物黃金投資需求從上年同期的40.7噸增至90.9噸；印度實物黃金投資需求總計85.6噸，略高於上年同期的79.3噸。中國已趕超印度成為全球最大的實物黃金投資市場，折射出民眾對通脹升溫的擔憂。

　　綜上所述，歐元區債務危機短期影響仍將持續，美元或將繼續攀升，金價因此承壓，但通脹高企引發的市場對黃金實物的旺盛需求支撐金價。操作上，把握逢低買入時機。