A股機會或在下半年 銀行股成“香餑餑”

　　隨著中國宏觀調控的推進，海外機構對中國股市的看法也出現分歧。不過，近期多家大行都發出了看好下半年中國股市的觀點，而銀行等少數低估板塊則不約而同成為多家機構的最愛。

　　瑞信的分析師上周發佈報告稱，在今年的持續下跌之後，包括銀行股在內的中國股市已經凸顯“價值”，且H股“估值最具吸引力”。

　　報告稱，如果以MSCI中國指數、恒生國企指數和上證指數綜合考量，中國股市是2010年以來全球表現最差的股票市場。該行認為，H股的估值最具吸引力，而銀行、房地産、資本品等估值最有優勢。

　　里昂證券A股市場研究部主管嚴賢銘則預計，上證指數年底前可能升至3800點，因為整體估值低，同時通脹有望在三季度見頂，而且還有大量從房地産市場分流處的資金可投入股市。里昂證券認為，銀行股等估值非常低，而消費股則估值偏高。

　　高盛資産管理公司主席奧尼爾則認為，中國的通脹在下半年“不會成為問題”。他表示，隨著價格上漲逐漸趨緩，當局將停止收緊貨幣政策。中國股市在今年下半年可能出現一波“大行情”。

　　高盛看好中國的房地産股、家電生産商和零售商。高盛的報告稱，中小盤股票的前景好轉，因為估值下跌，而盈利增長前景仍完好。

　　美銀美林近期的報告指出，在下半年，中國股市買入機會可能出現。該行認為，中國經濟“硬著陸”的可能性很小。

　　美林建議投資人規避那些容易受調控政策影響的行業，包括煤炭、房地産等。美林尤其擔心房地産行業，因為該領域杠桿率較高，又受到信貸收緊影響。建議關注獨立發電商，後者可能受益於電價上調、補貼以及煤炭限價等，而電信和保險行業則相對安全。

　　美林也不看好鋼鐵生産和煉油企業，因為這些處在大宗商品中游行業的公司一方面遭遇上遊價格上漲，另一方面又很難把成本的上漲傳導給消費者。不過該行也認為，近期大宗商品價格下跌已經使這個行業的前景更加明亮，美林對該行業前景的看法已經不像近期那樣悲觀。

　　相比之下，摩根大通更為悲觀一些。該行的首席亞洲和新興市場策略師莫瓦特上周表示，包括房地産和固定資産投資在內的中國經濟數據暗示，經濟“硬著陸”的風險正在上升。據此，他認為，包括大宗商品在內的全球市場將繼續調整。

　　莫瓦特説，儘管中國房地産銷售需求“非常疲軟”，但房地産領域的固定資産投資今年前四個月卻增長了35%。他説，這意味著住宅存量房將增加，並可能導致建築活動今年出現萎縮。