期指前十席位凈空下滑 投資者異常謹慎

　　上週五為IF1105合約的交割日，不過市場對交割日的關注度並不高，除了少數持有1105合約的投資者，滬深300現貨指數和股指期貨的日內波動幅度均非常小，行情走勢可以用沉悶來描述。量能方面，300現指的成交繼續萎縮，股指期貨四個合約的成交量和持倉量也雙雙下滑，持倉量創出了5月份以來的新低，可見在行情盤整數日且走勢仍不明朗的情況下，投資者心態變得異常謹慎，參與熱情不高。

　　從中金所公佈的持倉數據看，上週五1106合約的前20名席位合計持買單量、持賣單量分別增加了1088手、1661手。其中國泰君安席位增持了1127手空單的動作最引人注目。不過考慮到上週四時該席位在1105合約上仍持有1643手空單，因此基本可以推斷出是正常的移倉行為。

　　凈持倉方面，上周前5、前10席位的凈空量持續下滑，前20席位凈空單量變化有所反復，但整體趨勢依然是下滑的。凈空單量下滑是否意味著多方力量佔據優勢，行情後市上漲的可能性大呢？筆者認為不儘然，股指期貨總持倉量下滑也應該是造成前20席位凈空單量下滑的一個原因。從以往的凈持倉變化與行情關係看，凈持倉的波動一般而言會較劇烈，而且對研判行情後市的參考意義較趨勢行情時有所降低。

　　進一步觀察重點席位的持倉變化，空頭陣營中中證期貨仍是老大。但近幾日該席位的凈空單量變化不大，因此需要重點關注的是國泰君安和海通期貨席位。國泰君安的凈空單上週五僅有1237手，與以往相比，基本上是4月份以來的一個地量。而海通期貨席位的凈空單量近幾日卻處於增持狀態，且處於一個相對高位。過去這兩個席位的凈持倉量都有過先市場而動的成功案例，那麼此次誰能更勝一籌呢？也許在行情的盤局突破後即能見分曉。

　　此外，近期大家對期指持倉變化與行情走勢關係的關注度繼續升溫。雖有爭論但也形成了一些共識，即應將持倉量作為一個參考指標來客觀地運用。同時應從透過多個角度進行深層次地分析，唯有如此才能更好地透過現象發現其本質。如果能夠將凈持倉變化、總持倉增減以及技術形態等多個指標(或體系)結合在一起進行運用，會大大提高對行情後市研判的準確度。

　　作者：長江期貨 周利