奢侈品股香港吸金 二手貨商店遭熱捧

　　位於香港中環蘭桂坊入口處的米蘭站手袋店，透明玻璃墻陳列著香奈兒(Chanel)、路易威登(Louis Vuitton)等名牌手袋。“這是賣二手的吧。”一名中年男子用普通話對同伴説。“二手的也這麼貴！”年紀相倣的同伴應道，兩人駐足觀看後離開。

　　米蘭站一名二十齣頭、戴紳士禮帽穿型格黑衫的店員告訴《第一財經日報》記者，內地人還沒有買賣二手名牌袋的習慣，“他們經常不用了就扔。”儘管如此，他還是充滿希望地説：“內地是最大的市場。”

　　二手奢侈品銷售雖然尚未被內地消費者接受，但這並不妨礙米蘭站在資本市場上火一把。

　　今日在港交所掛牌交易的香港本土二手名牌手袋買賣店米蘭站，IPO集資最多僅2.01億港元，該公司公告顯示，其公開發售獲得超額認購2179倍，成為港股公開認購超購王。

　　沾了一點內地奢侈品市場概念“仙氣”的米蘭站尚有如此表現，真正的奢侈品品牌自然不甘平庸。

　　以普拉達(Prada)、蔻馳(Coach)為首的奢侈品品牌將觸角伸向香港這一國際資本市場，正準備通過首次公開發售(IPO)或香港預托證券(HDR)形式募集至少過百億資金。

　　賺了中國消費者的錢，又來賺中國投資者的錢，奢侈品公司可謂一箭雙雕。

　　二手貨商店遭熱捧

　　9.5萬名公開認購米蘭站的散戶投資者，一手(2000股)中簽率僅1%。

　　面向機構投資者的國際配售方面，消息人士稱，這一小型規模的新股，竟獲得了來自歐美、中東的大型基金追捧，國際配售超額認購近100倍，再創市場紀錄。米蘭站招股書顯示，建銀國際資産管理和三位香港富商(香港板前壽司董事總經理鄭威濤、理文造紙行政總裁李文俊、太子珠寶鐘錶主席鄧鉅明)斥資近5800萬港元以基礎投資者身份入股米蘭站。

　　市場的熱捧出乎項目投行團隊的意料。“這是我們沒有想象到的情況。”招商證券香港投資銀行業務董事總經理溫天納向本報記者直言，對於二手市場這一投資市場新概念，資本市場是否會接納，投行界最初也沒有一面倒的結論。

　　上週五，米蘭站的場外交易價飆升五成，令市場憧憬其今日上市表現。實際上，米蘭站的熱炒更應歸功於在某種程度上與“奢侈品”這一熱辣概念相關。米蘭站向市場買入二手的名牌手袋後再轉手賣出，涉及多達20個奢侈品牌的手袋。

　　溫天納指出，米蘭站項目反映了市場對奢侈品類型股票的需求，以及對內地增長概念的歡迎。他相信，隨後來港上市的奢侈品將會更受歡迎，“門已經打開”。

　　5月20日有消息稱，普拉達在香港首次公開募股以融資20億美元已經獲得了批准，暫定在今年6月24日上市。

　　到港上市接近主要市場

　　米蘭站以上限1.67港元定價，對應2010年市盈率為20倍。溫天納預計，即將在港IPO的普拉達以及其他國際奢侈品品牌，相信定價會更高、更進取。

　　里昂證券發佈的一份名為《紙醉金迷》(Dipped in Gold)報告顯示，已在歐美和香港上市的奢侈品品牌，2011年市盈率平均值分別為20.9和20.8倍。其中，美國上市的蔻馳市盈率為18.8倍，在法國上市的愛馬仕(Hermes)市盈率最高，為32.5倍。

　　溫天納分析稱，香港目前仍沒有奢侈品品牌手袋的股票。在歐美、日本市場走下坡路的情況下，這些奢侈品品牌只要突出中國概念這一未來增長點，“相信會有溢價情況”，預測市盈率或介於25~29倍之間。

　　以目前香港上市奢侈品股票市盈率平均值計算，25~29倍的市盈率將溢價20%~39%。港交所主席夏佳理多次對媒體表示，繼普拉達後，港交所將招攬更多奢侈品公司到港上市。

　　有國際投行人士曾向本報記者表示，奢侈品品牌到港上市接近主要市場，將成為今後幾年的趨勢。

　　他透露，除普拉達外，投行也在與包括路易威登、古馳(Gucci)和香奈兒等國際品牌接洽中，目前尚未有進展。

　　最大奢侈品消費市場

　　與此同時，國際券商和諮詢機構紛紛發佈奢侈品報告，大力唱好未來十年中國兩岸三地對奢侈品的需求。

　　里昂證券的報告預測，兩岸三地對奢侈品和旅行的需求，將以年均23%的增速飛漲；兩岸三地奢侈品市場規模佔全球市場比重，將從現在的15%升至2020年的44%。報告預計，中國奢侈品市場將在未來十年內增加至740億歐元或佔全國GDP的0.6%，成為世界最大的奢侈品消費市場。

　　麥卡錫報告的數據顯示，現在路易威登在中國內地29個城市擁有36家門店；古馳擴展速度更快，現有39家；與2005年相比，愛馬仕店增長4倍至20家。

　　麥卡錫的報告認為，中國城市化將令更多城市居民加入奢侈品消費者行列。現時，上海和北京居民購買了21%的奢侈品，重慶、廣州、深圳等28個城市緊隨其後，5年後將有60個中國城市的居民成為奢侈品消費者。

　　正由於對奢侈品的熱愛，一位來自廣州的王女士，即便在香港廣東道的古馳旗艦店，因刷卡問題與店員産生不愉快，她還是買下了價值4800港元的手袋。“歐洲的款式就是經典。”她説。

　　值得一提的是，在接受彭博社採訪時，蔻馳總裁盧弗蘭克弗德(Lew Frankfort)表示蔻馳將到港發行預托證券，同時他表示，在未來五年，蔻馳在華産能將從佔其全球産能的85%削減到40%~50%，並將生産能力轉移到印度、越南和菲律賓等工資較低的國家。

　　與此同時，他稱蔻馳計劃3年內將在華銷售量提高至5億美元。由此可見，對國際一流及奢侈品品牌來説，中國正在從“世界工廠”轉變成為“世界淘金場”。