股價不跌反而上漲 “另類”解禁股暗藏兩大共性

　　眾多週知，一旦出現大小非解禁狂潮，市場的氣氛總是處於恐慌之中。從歷年的實際情況來看，那些剛剛解禁的投資者總是急於套現，進而導致市場恐慌性下跌。因此，大小非解禁常被人們看成市場的"抽血機"。

　　然而也有例外。正當投資者早已經習慣解禁帶來的恐慌時，近期一些明星股卻出現了大小非解禁後，或限售股頻頻拋售的情況下，上市公司股價卻連連攀新高的怪事。

　　這究竟是怎麼一回事？

　　大小非解禁狂潮來襲

　　今年伊始，無論是主板、中小板，還是創業板的個股，只要大小非限售期滿，就很容易遭遇減持。

　　近幾個月，出現了一波解禁高峰。西南證券（600369）4月26日研究報告顯示，5月份限售股解禁市值合計為2666.93億元，比4月份的2768.84億元減少了101.91億元，減少幅度為3.68%，環比微降，但仍為今年單月解禁市值第三高。

　　具體來看，5月份股改限售股的解禁市值為760.74億元，比4月份的1014.24億元減少了253.50億元，減少幅度為24.99%。首發、增發配售、定向增發等部分的解禁市值為1906.19億元，比4月份的1754.60億元增加了151.59億元，增加幅度為8.64%。

　　另外，值得一提的是，5月份一個頗受關注的解禁群體是12家創業板公司的首發原股東限售股解禁，其中包括在5月3日解禁的3家，5月4日解禁的1家，5月20日解禁的4家，5月26日解禁的4家。

　　解禁股數佔解禁前流通A股比例最大的公司是海默科技（300084）（300084，收盤價32.20元），佔有181.21%。其次是國民技術（300077）（300077，收盤價28.18元）和恒信移動（300081）（300081，收盤價21.39元），分別佔有180.00%和168.18%。

　　解禁市值最大的公司是國民技術，解禁市值為49.11億元；其次是數碼視訊（300079）（300079，收盤價47.99元）和中瑞思創（300078）（300078，收盤價20.06元），解禁市值分別為21.29億元和18.14億元。12家創業板公司按2010年年報的業績和4月22日的收盤價計算，算術平均市盈率為59.54倍，最高的是海默科技的125.49倍，最低的是數碼視訊的41.46倍。

　　解禁後公司股價大多下跌

　　從大盤來看，凡是遇到解禁高峰，大盤情況一般不景氣。上證指數從2011年4月18日創出3067點新高後，就出現了持續下跌的情況，這既與各種宏觀數據、經濟運行情況相關，也與限售股解禁帶來的恐慌有關。

　　遇到解禁高峰的個股，大多出現了持續下跌。近期比較典型的例子就國民技術，發行價為87.50元/股的國民技術，于去年4月登陸創業板，股價在短短4個交易日裏翻番。此後，該股便步入漫漫熊途，今年4月跌下100元/股關口，令中途介入的投資者悉數被套。到了5月份，國民技術3661.53萬股首發限售股解禁，股價更是一跌再跌，即便公司推出"10送5轉10派5"大禮包，也是回天無力。

　　5月18日，公司二股東中興通訊（000063）（000063，收盤價27.00元）表示，為滿足戰略發展需要並促進主營業務發展，公司擬在適當時機、合理價位區間出售國民技術股份；出售的起始時間自董事會批准之日起，出售價格區間根據市場情況而定，出售數量酌情確定。當天，國民技術股價大跌4.89%。

　　除了國民技術，還有很多個股存在類似情況。

　　5月4日，中瑞思創1531.25萬股限售股剛剛解禁，就遭遇了公司董事、副總經理俞國驊大量減持。中瑞思創股價也是持續下跌，曾經的百元股現在複權後只有50元左右，讓人大跌眼鏡。5月6日，海普瑞（002399）（002399，收盤價33.66元）宣佈首發的限售股9000萬股于當日解禁，使本已"跌跌不休"的股價再次受到重創，持續下跌。

　　類似的例子還有很多。一位券商策略分析師指出，影響公司股價的因素多種多樣，限售股解禁壓力歷來會引起市場恐慌，被認為是"抽血"的表現，特別是大盤股解禁，更容易對股市産生重要影響，比如，2008年2月5日中國石油（601857）（601857，收盤價11.08元）解禁10億股，引發大盤下跌。