去年冠軍華商孫建波暫時掉隊，仍押注新興産業

　　華商動態阿爾法一季報公佈的前十大重倉股中，同期跑贏大盤的僅有兩隻,其餘8隻漲幅均為負

　　理財週報記者 翟樂/文

　　每年的12月31日，都是基金業為之癲狂的日子。因為在這一天，會誕生“年度冠軍”。2010年之前的三年，一個叫王亞偉的人帶著他的華夏係基金連續三年摘得此殊榮。然而，2010年12月31日，一個叫孫建波的人帶著他的華商係基金將歷史改寫。

　　2010年，華商盛世成長以37.77%的年複權單位凈值增長率摘得公募基金業頭銜，華商動態阿爾法也以24.64%的年複權單位凈值增長率排名靠前。時隔數月，這兩隻基金在排行榜的前列卻黯然消失了……

　　Wind數據顯示，2011年年初截至5月16日，華商盛世成長複權單位凈值增長率為-7.33%，華商動態阿爾法凈值增長率則為-11.58%。

　　投資風格與市場主線

　　背離導致業績下滑

　　是什麼樣的原因導致華商係基金業績遭遇下滑？

　　2011年初至5月18日，上證指數漲幅1.89%。而華商盛世成長一季度前十大重倉股中，同期只有中恒集團、鐵龍物流、深圳惠程、海螺水泥、貴州茅臺分別以5.47%、12.42%、20.88%、31.56%和12.27%的漲幅跑贏大盤，其餘5隻重倉股則低於大盤漲幅。

　　華商動態阿爾法的表現似乎更不盡如人意。在一季報公佈的前十大重倉股中，同期跑贏大盤的僅有兩隻，分別是長春高新，漲幅0.68%；新海宜，漲幅5.16%。剩下的8隻重倉股漲幅均為負。

　　對此，華商基金內部在回復理財週報記者採訪時表示，華商盛世成長的核心持倉品種在一季度經歷了持續的拋壓，股價表現疲軟。因此，即使及時增加了週期股的配置，但是整個基金的凈值表現仍然落後。

　　而華商動態阿爾法表現欠佳的原因在於，2011年以來，市場對週期股和消費以及新興産業類股票估值差異的修復，消費以及中小新興産業類股票經歷了較大幅度的下跌過程。由於華商動態阿爾法的配置主要集中在中小新興産業類股票上，因此基金凈值也出現了一定程度的下跌。

　　華商基金人士解釋道：“基金持有人期望所持有的基金錶現好是很正常的，基金經理也努力去達成這個目標，但是要求每個階段都表現好，確實很難，我們應該關注更長期的業績回報。”

　　除了行業配置與今年市場主線背離外，好買基金分析師曾令華向記者分析道：“不置可否，華商盛世成長的選股能力確實比較強，但是交易能力欠佳。這就好比一條腿走路。規模大是一個原因，不容易做輪動；另外，去年該基金的換手率很高，但今年的換手率有所下降，所以導致凈值波動增大。”

　　短時間風格難改，堅持新興産業

　　Wind數據顯示，4月初以來截至5月17日，華商盛世成長基金收益率在248隻普通股票型基金中排名第39名，位列前1/6，排名上升率達67.65%。

　　而德聖基金研究中心首席分析師江賽春(微博專欄)則告訴記者：“2011年上半年是市場對消費以及新興産業類股票估值修復的過程，華商係基金的業績要想真正恢復到往日的風采，必須等估值修復過程結束，所以上半年業績完全恢復的可能性不大，下半年會有機會。”

　　好買基金分析師曾令華也表示，華商係基金已經形成了自己的投資風格，短時間內很難改變，即使倉位有所調整，但策略變化不大。

　　記者翻閱華商動態阿爾法一季報發現，在“管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望”一項中，梁永強表示：“未來新一輪的地方投資可能會從原來的方向轉向新興産業的投資，市場的風格可能會更偏向於新興産業以及一些高成長類股票。本基金的投資方向並不會因為短期市場風格的變化而發生大的變化。”

　　由此可見，華商係基金依然偏好去年給他們帶來好運的新興産業。