重點關注金力泰

　　國都證券 張翔

　　□國都證券 張翔

　　本週進行網上申購的新股包括5月23日的3隻創業板新股，5月25日的3隻中小板新股與兩隻滬市新股。綜合而言，建議投資者重點考慮成長預期相對明確的金力泰。

　　新股基本情況

　　北京君正(300223)：公司一直從事集成電路設計業務，主營業務為32位嵌入式CPU芯片及配套軟體平臺的研發和銷售。

　　正海磁材(300224)：公司主營業務為高性能釹鐵硼永磁材料的研發、生産、銷售及服務。

　　金力泰(300225)：公司的主營業務是電泳塗料、面漆、陶瓷塗料等高性能塗料的研發、生産和銷售。

　　西隴化工(002584)：公司主要從事化學試劑的研發、生産和銷售。

　　雙星新材(002585)：公司主要從事聚酯薄膜、鍍鋁膜等新型塑料包裝薄膜的生産和銷售。

　　圍海股份(002586)：公司一直專注于為業主提供海堤、河道、水庫、城市防洪等工程施工服務，是國內現代海堤工程施工專業化水平位居前列的企業之一。

　　文峰股份(601010)：公司是南通市最大的零售企業，也是江蘇省領先的零售企業之一，主要從事百貨、超市、電器銷售專業店的連鎖經營業務。

　　駱駝股份(601311)：公司主要從事蓄電池的製造和銷售，主要産品是用於汽車起動、電動道路車輛牽引、電動助力車動力用的鉛酸蓄電池。

　　5月23日3隻創業板新股網上募資額合計17.58億元，最多可以合計動用申購資金173.97萬元。5月25日5隻新股網上合計募資額預計為63.06億元，最多可合計動用申購資金624.5萬元。

　　申購策略

　　5月23日的3家創業板公司均具備一定亮點，但同時也有不利因素。正海磁材是國內高性能釹鐵硼永磁材料行業的龍頭企業之一，技術水平領先，在風電市場佔據絕對優勢。由於風電與節能領域仍有較大發展空間，公司所處行業前景向好。其風險因素在於，未來風電增速放緩，且公司對單一客戶過於依賴。

　　北京君正是國內最大的本土嵌入式CPU芯片提供商，公司掌握核心技術，毛利率處較高水平。不過，公司目前佔據優勢的教育電子與消費電子領域增速放緩，而公司募集資金重點投入的移動互聯網終端領域面臨十分激烈的市場競爭。

　　金力泰在汽車塗料行業具備突出優勢，是國內唯一規模化生産陰極電泳塗料的企業。但需要注意下游汽車行業景氣波動對公司業績的影響。

　　從業績一致預期所顯示的成長性來看，北京君正與正海磁材預期明後兩年平均業績增速分別為39%和37%，具備良好的成長性。金力泰的預期增速為30%。

　　與同行業公司進行估值比較，正海磁材發行價對應23.6倍的動態PE和0.6倍的PEG（按2011年動態市盈率與2012年、2013年平均預期業績增速計算）。可比公司銀河磁體與寧波韻升的平均動態PE為33.2倍，PEG均為0.9倍。北京君正動態PE為24.6倍，PEG為0.6倍，A股市場無可比公司，類似公司國民技術與歐比特的平均動態PE為33.8倍，平均PEG為0.8倍。由此可見，正海磁材與北京君正的估值優勢均較顯著。

　　金力泰動態PE為20倍，PEG為0.7倍。該公司在A股市場中沒有可比的公司，但從絕對估值來看，仍具備一定吸引力。

　　綜合而言，5月23日的新股定價合理，申購風險較低。不過，基本面上缺乏足夠的吸引力，特別是市場對正海磁材與北京君正能否保持高成長存在疑慮。建議謹慎的投資者重點考慮成長預期相對明確的金力泰，激進的投資者也可少量申購北京君正。

　　就5月25日的5隻新股而言，從基本面來看，西隴化工與圍海股份值得關注。西隴化工是專業化學試劑製造商，國內市場佔有率排名第三。公司在中高端化學試劑領域已開始與國際巨頭競爭，未來將受益於進口替代。圍海股份是海堤工程建設細分領域的領先企業，受益於海洋經濟的快速發展。由於新股定價是決定申購收益的重要因素，待5隻新股確定發行價之後，還需做進一步分析。