指數不振 低風險産品熱浪來襲

　　每經記者 李娜

　　本週，滬深兩市的成交量持續下降，上證指數繼續在2800點一帶盤亙。指數不振，使得偏股型基金難以在本週有突出表現。

　　對於後市，基金內部陣營自年初以來的分歧並未消除。看不清的市場，讓基金不敢輕舉妄動，更遑論大幅調倉換股，只能根據市場的趨勢進行動態調整。

　　值得注意的是，新基金髮行方面，和股票型新基金髮行低迷不同，債券型基金、保本型基金等低風險産品日漸走高的首發規模賺足了市場人氣。

　　/基金焦點/

　　儲蓄替代型基金産品受追捧

　　本週，市場表現平淡，股票型新基金依然銷售艱難。而富國天盈近80億元的銷售戰績著實令市場驚艷和同行羨慕。

　　作為一隻分級債基，天盈A得到了市場資金的熱烈追捧，證明這種儲蓄替代型産品自身在目前具備廣闊市場。

　　本月，又有一隻分級債基將展開首發。據了解，博時基金旗下的分級基金裕祥將於25日登陸。裕祥A的定位同樣屬於儲蓄替代型産品。它約定的年化收益率為一年期定期存款利率再加1.5個百分點。根據當前最新央行一年期定存利率3.25%計算，裕祥A的年化收益率為4.75%，大致相當於三年期的存款利率。裕祥A也同樣為每6個月開放，並根據屆時的央行一年期定存利率進行調整。

　　眾所週知，基金産品要做到創新著實不易，鋻於基金産品很強的複製能力，在看到儲蓄替代型基金産品的 “錢景”後，未來這種基金産品預計會越來越多。

　　/基金視野/

　　尋找確定性增長的目標

　　“市場的震蕩可能要持續一段時間。還是繼續尋找那些確定性增長的上市公司。”滬上某基金公司投資總監如此表示。

　　匯豐晉信認為，由於緊縮政策的持續令整體流動性依舊趨緊，國內經濟增速放緩，且海外經濟增長依舊緩慢和消費物價水平居高不下，市場在目前估值已經低於歷史平均水平的背景下仍然駐足不前，缺乏上漲動力。而天治基金也表示，緊縮政策和電荒疊加將導致二三季度經濟增速持續下滑；CPI將繼續處於高位，貨幣政策難以鬆動。更為重要的是，工業企業普遍面臨去庫存壓力，上市公司盈利會受到影響，未來機構投資者可能會系統性地調低對上市公司的盈利預測，因此市場情緒比較謹慎。

　　在提到後市機會時，匯豐晉信認為，未來一段時間，預計市場會繼續維持這種震蕩局面。行業方面，受益於通脹且增長確定或具有行業刺激因素的板塊相對值得關注。天治基金則認為，中小盤和創業板估值仍然過高，仍有下跌空間，除了個別確實有業績支撐的股票之外，短期內最好回避。

　　博時特許價值基金經理湯義峰則認為，今後A股市場的演化可能不再簡單是大小盤風格的對立，不再是傳統與新興産業的對立，也不再是週期類與非週期類的對立。未來市場更可能以當前估值與預期成長的動態均衡展開，預期成長顯著超出當前估值的品種可能成為市場寵兒，現在就應該是精挑個股的時刻。

　　/基金品鑒/

　　低風險産品掀熱浪

　　A股市場持續震蕩，缺乏持續性投資機會，偏股型基金在本週的收益也依然跌多漲少。低風險産品開始風起雲涌，其中債券型基金品種繁多，以信用債、可轉債等為主要投資方向的産品也在近期密集發行。

　　易方達安心回報

　　基金代碼：110027

　　募集期限：5月19日起

　　認購費率：100萬元以下0.6%

　　代銷網點：工行、建行、國泰君安證券等

　　擬任基金經理：鐘鳴遠

　　點評：國內首只定位為投資養老型基金，該基金為債券型基金，其目標就是為了戰勝通脹和跑贏三年期銀行定期存款。值得注意的是，該基金的基金經理投資經驗豐富，先前管理的另一隻債券型基金業績突出且穩定。

　　建信信用增強

　　基金代碼：165311

　　募集期限：5月16日起

　　認購費率：100萬元以下0.6%

　　代銷網點：工行、建行、國泰君安證券等

　　擬任基金經理：李菁

　　點評：該基金是一隻封閉式債券型基金，基金80%以上的固定收益類資産投資于信用債，另外適當參與新股申購與增發。通常，信用債收益率要高於國債和央行票據等金融産品。同時，該基金採取封閉式運作，3年後轉為上市開放式基金。封閉期內。由於資産規模保持穩定，可提高基金資産管理效率，並可通過債券回購，利用杠桿操作提高收益率。

　　匯添富可轉債

　　基金代碼：470058

　　募集期限：5月16日起

　　認購費率：100萬元以下0.6%

　　代銷網點：工行、建行、申銀萬國證券等

　　擬任基金經理：王玨池

　　點評：該基金投資于債券等固定收益類資産的比例不低於基金資産的80%，投資于股票等非固定收益類資産的比例合計不超過基金資産的20%。由於可轉債兼具股性和債性，因此股市或債市的走勢對其收益影響較大。