李揚：宏觀審慎政策理論體系還不清晰

　　新浪財經訊 5月20日消息，陸家嘴論壇于5月19-21日在上海舉行。中國社會科學院副院長李揚(專欄)在全體大會三：“全球金融監管改革新動向與宏觀審慎政策性框架構建”上表示，沒有體系，沒有獨有工具，因此關於宏觀審慎管理或者説宏觀審慎監管或者宏觀審慎政策的討論就陷入一種大家基於自己的角度，基於自己的利益説自己話的境地，我個人感覺宏觀審慎政策還需要討論。

　　李揚認為，宏觀審慎政策問題現在是談的比較多，但是我注意到主持人在主持詞裏説到，他搞不太明白，説實話，我作為研究者，現在也覺得還有很多不清楚的地方，最主要的，作為一個新的體系，有兩點我們必須要明確，而現在不明確。第一就是它的理論是什麼？宏觀審慎的理論是什麼，它是不是超出現有理論的新理論？很遺憾，現在還看得不清晰。

　　第二個，作為宏觀審慎政策體系有沒有，有別於現有監管以及貨幣政策工具的獨有工具？也很遺憾，現在它沒有獨有工具。沒有體系，沒有獨有工具，因此關於宏觀審慎管理或者説宏觀審慎監管或者宏觀審慎政策的討論就陷入一種大家基於自己的角度，基於自己的利益説自己話的境地，我個人感覺宏觀審慎政策還需要討論。

　　但有一點非常明確，就是此前的微觀審慎監管這套體系是不中用了。所以我覺得，對於前面提出宏觀審慎政策這套體系之前一些情況，簡單回顧是很必要的。

　　第二次世界大戰以後，特別是在大危機之後，建立了一套監管體系，在此之前，應當説沒有像樣的監管體系，這套監管體系在相當長時期內是有效的。這個監管體系中有一個要點就是存款保險。存款保險對於金融穩定和監管的作用在於，它以互助的方式導致了金融的穩定。

　　我們看到這次危機中，這些依然在發揮著作用，使得危機不至於從資産方、負債方兩者産生衝突，但最終沒有擠兌傳統危機。第二個在資産方方面，主要依賴於中央銀行通過一系列經濟政策與經濟互動，使資産價格的穩定性得到保證。中央銀行作用的巔峰體現就是：格拉斯曼19年就像是創造了奇跡。萬一的話就是中央銀行的貸款人。只能是零星的單個的機構解決這樣問題。