勞倫斯薩默斯陸家嘴論壇演講實錄

　　新浪財經訊 5月20日消息，陸家嘴論壇于5月19-21日在上海舉行。哈佛大學經濟學教授、前美國國家經濟委員會主任勞倫斯薩默斯在全體大會二：“世界經濟成長前景及其風險因素”上致辭。

　　如果可以的話我想談三點，我非常榮幸能夠參加陸家嘴論壇。首先美國基本上度過了一個非常困難、非常艱難的時期。在2009年的時候壓力是非常明顯的，到了今天仍然會有很多的風險，但是經濟已經復蘇，金融狀況恢復到正常的水平，失業率也降低了。誰能夠想到在危機全面爆發2年以後，泡沫也開始爆發了，人們開始對這樣的泡沫狀況有更多的擔心。就像美國總統奧巴馬所説的，這場危機的諷刺的地方在於，金融危機是來源於太多的信心、太多的借貸，以及太多的花費，但是要解決這場危機，我們需要有更多的信心，更多的花費和更多的信貸。

　　其中涉及到的財政支出水平，還有壓力測試、在金融層面的透明度和國際層面的合作，都對信心的提升做出了貢獻。可以肯定的是，復蘇正在進行，壓力正在減少，但是我們也意識到還有兩個事實，就是太多的人現在仍然是處於失業的狀況。而且在接下來一段時間還會保持這樣的狀況。金融機構必須要記住，上一代人看到了美國的債務危機，看到了日本的狀況，經歷過亞洲金融危機，看到了技術公司泡沫的破滅，也經歷過過去幾年最新的金融危機，所以金融機構必須要避免自己成為一個危機的來源，每隔四五年都必須要進行一番這樣的自我審視，從而避免成為危機的始作俑者。

　　我要説的第二點。人們往回看這段歷史，可能大家會用另一種角度來看冷戰的結束。在美國、歐洲發生的情況，在伊斯蘭世界當中發生事件，可能這些故事的重要性都不是最大的。最重要的事情是發生在亞洲、發生在中國。人類歷史花了2000多年的時間，來增加整個世界的産出，但是前面1800年只不過提高了50%，而在最近一兩百年時間當中，整個世界發展的速度是驚人的。所以我覺得在這裡做決策的速度要比我想象快得多，而全球經濟的治理在政治層面上來講，我覺得應該會從傳統的G7或者G8這些國家，然後轉移到G20，包括很多亞洲國家，特別是包括了很多東亞國家。

　　傳統來講，大家都説亞洲市場是新興市場，但是事實上在很多情況下，我覺得其實已經成為了成熟市場，而不再是新興市場。我相信在亞洲的決定將會産生非常深遠的影響。G20運作的非常好，特別是在危機之後的這段時間內，形成了增長的共識，同時也形成了其他各類的共識，比如説要開放等等。而且我們也避免了這種保護主義的出現，曾經在三十年代危機之後就出現了非常明顯的保護主義。但是未來仍然是充滿挑戰的，如果我們沒有一場迫在眉睫的危機，如果大家不再那麼恐懼，G20是不是仍然可以這麼理性，是不是仍然可以更好的運作呢？是不是仍然可以為金融體系做出應有的貢獻呢？這仍然是一個問號。

　　剛才我説了兩點，我講到了美國的情況，同時也講到了G20的情況，這個很大程度上來講是比較政治層面的。我第三個觀點可以説是更加的經濟化，或者説更加具有經濟分析的意義。我覺得大家要作一個非常有效的診斷，而且這個診斷應該是適用任何國家的。就是要比較名義利率和名義的GDP增長速度，如果基本上兩者是平衡的，相對來講，這個國家的經濟就是相對比較健康的。但是如果從實體角度來講，這兩者是完全不平衡、不對等的，就要引起大家的關注和關切。比如説如果我們關注一下在歐洲周邊的一些國家，我們可以看到名義GDP是小于0的，而名義的利率卻是有2位數，在這樣一個環境下，就會影響到國家的收入和可持續的增長，除非有巨大的變化。

　　一方面我講利率超過GDP是要引起我們的擔憂，但是同樣反過來講，如果利率是大大的低於名義GDP增長的話，也是要令人擔憂的。如果是這樣一個情況，我們覺得就會出現大量的借貸來購買土地或者其他有價值的資産。根據凈現值的原則，按照現在的增長，按照利率進行貼現的話，其實也是無解的方程。如果説進行了借貸的控制就沒有辦法使得資本、資産有效的分配，也會讓我們開始擔憂資産價值的可持續性。

　　如果金融系統進行開放，那麼它是不是可以很長時間內運作得很好呢？在歷史上可以看到，如果説一個前提是利率和增長不匹配，在這樣一個情況下金融體系開放，是不能夠運作很好的；所以如果一個經濟體在長遠的時間內想要開放金融體系，就必須要看它的利率和GDP是不是匹配，因為利率其實是對於資産的分配有非常重要的影響。這一點是特別需要大家去緊密的關注。因為對不同的國家不匹配都會帶來同樣嚴重的後果。謝謝大家。