周小川：擴張性的財政和貨幣政策會帶來負作用

　　【《財經網》記者 朱鈺】2011年陸家嘴金融論壇上，周小川(專欄)指出，從金融危機發生後的應對到現在抑制通脹，中國宏觀管理政策的制定和執行一直面臨著許多不確定性的形勢。

　　他表示，因為不知道金融危機究竟會怎麼演變，在當時也很難作出準確的估計到底負面衝擊有多大，所以一個可能的好的選擇就是最開始的時候儘量出手要快、出拳要重，以便儘快把危機擋住。因此，黨中央、國務院決定的應對方案是在11月初推出總值4萬億的經濟刺激計劃。這個經濟刺激計劃是一種擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策，來支持上一批包括民生、社會發展等的項目。

　　而他補充，“但經濟理論和國際的歷史結論都告訴我們，一般擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策實行以後會帶來負作用，就是事後會引發物價的上升，可能會引發某種資産泡沫。”

　　他稱，在應對危機的政策出臺後要考慮一個及時退出的問題，但在退出時點的判斷上也面對著不確定性。

　　對此他解釋，中國在全球復蘇走得相當靠前，2009年下半年中國經濟出現了比較強勁的復蘇，那時政府開始考慮貨幣政策擴張的程度可以有所改變，雖然還是採用了比較擴張性的貨幣政策，但擴張速度開始放緩、收縮。但歐洲出現了主權債務危機、美國經濟復蘇亦相當不穩定，這使中國的宏觀管理政策的調整和執行面臨了嚴峻的挑戰。

　　他指出，真正貨幣政策緊縮是從2010年四季度開始連續上調存款準備金率，加大公開市場業務操作，同時也提高利率。去年年末，中央經濟工作會議正式開始明確了貨幣政策轉向穩健的貨幣政策。

　　但他表示，儘管目前全球復蘇比去年明朗，但不確定因素比較多，全球交互影響也很大，因此現在的宏觀經濟政策和常規年代比也有比較大的差別。