跌破發行價折射概念股先天軟腳

　　最近幾天，一度在華爾街呼風喚雨的中國TMT互聯網概念股突然風光不再，新近上市的世紀佳緣、網秦、人人等公司均在短短幾日內跌破IPO發行價，剛剛在納斯達克上市的鳳凰新媒體，週一開盤也下跌超過3%。於是，有人調侃這是TMT互聯網概念股集中扎堆上市後令投資者産生了“審美疲勞”，也有經濟界人士分析是中國概念股存在估值泡沫。筆者認為，發行價的跌破其實是以一種比較殘酷的方式折射出了我們TMT互聯網概念股的先天“軟腳”——— 那就是企業對未來業績的過於樂觀和經營中的浮躁。

　　TMT是電信、媒體和科技三個英文單詞的首字母，預示未來電信、媒體、科技(互聯網)信息技術的融合趨勢，這三個行業在未來發展中相互影響，互相提升。中國是最早提出這個概念的國家，而電子商務、SNS社交、網絡遊戲、無線互聯網、視頻行業被譽為TMT互聯網概念的“五朵金花”。如今“五朵金花”早已被引進栽培、嫁接繁衍，成就了國內許多新興企業。在有了一定的原始積累之後，一批有著更高夢想的企業便想漂洋過海，到華爾街的資本市場上去圈“洋錢”。互聯網的高速發展加上經濟日新月異的中國概念，這種産業預期被提前炒作，使一些投資者釋放購買力，初期確實促成一批企業成功上市，而這種“哥倫布”式的資本運作成功案例又以其榜樣作用産生巨大的誘惑力，使更多中國互聯網概念股扎堆上市。

　　上市是件好事，但我們一些企業在上市的操作和日常經營中所表現出來的浮躁卻不得不令人擔憂。我們説了多年的“苦練內功”，但目前諸多上市公司的上市流程卻依然停滯在僅僅用互聯網概念贏得關注和投資興趣，在概念背後，經營模式依然陳舊，企業的創新和技術進步也明顯不足，而在信息化已經幾乎無所不能的今天，國外的投資者也會利用各種高科技渠道去探知上市公司的真實運作狀況，例如世紀佳緣、人人網，都存在企業規模小、創新力度不夠的弊端，這些真實信息的獲得當然會動搖已經十分理性的投資者。在經歷了2000年前後的互聯網泡沫之後，投資者對於互聯網概念的投資也更加的謹慎，近期接連的中國TMT互聯網概念股跌破發行價，使得泡沫論再度提出，創新工場董事長李開復(微博專欄)在談及中國互聯網泡沫論時表示華爾街分析師和外國投行不懂中國，並指責是他們造成的泡沫；而京東商城CEO劉強東在其新浪微博中樂觀表示：“最近認為互聯網第二輪泡沫來臨的聲音逐漸增強，筆者個人倒是認為最多局部泡沫”。援引最新一期的《經濟學人》雜誌觀點，美國投資者忽視了互聯網公司估值的風險性，尤其是對於中國互聯網公司來説，除了市場競爭日趨激烈，中國互聯網公司的發展還必須受到嚴格的法律法規和政策因素制約。從這些不同談話及觀點可以看出，無論怎麼樣，對於企業來説，尤其是準備國外上市或已經國外上市的，無論別人怎麼炒作，自己要先用真材實料的內功填充起概念股的內涵，使之不僅僅是個概念的範疇。作為上市公司，良好的業績、清晰的盈利模式、牢固的價值根基永遠是股票價格增長的原動力。跌破IPO發行價是一把雙刃劍，以此警醒，謹慎經營，戒除浮躁，這樣才能保證互聯網上市企業健康運轉。如此的概念股正如汽車中的概念車一樣，引領這個産業的未來發展方向，凝聚最新的科技成果，是今天的概念，更是明天的市場。