內需主題基金擴容 歷史業績良莠不齊

　　當國內經濟發展重點從出口轉向內需之際，以內需為主題的基金開始熱起來。自三年前有5隻內需基金成立後，廣發內需增長、民生加銀內需增長、大成內需增長等以“內需”命名的基金最近一段時間以來也陸續發行。

　　從過往業績來看，內需主題基金並非全都是“金雞”。南都記者統計發現，堅持價值投資的一部分內需基金在一年期、三年期的確都有不錯的表現，但也有一些內需主題基金並沒有讓持有人賺到滿意的收益。因此，精選基金才是投資內需主題基金的王道。

　　內需基金擴容

　　內需基金在2007年前後曾熱過一段時間，包括景順內需增長、景順內需增長2號、銀華內需增長、上投摩根內需動力和融通內需驅動等5隻以“內需”命名的基金成立。

　　時隔數年，緊跟“調結構、促民生”的中國經濟增長模式轉型的大方向，廣發內需增長在去年年初成立。今年年初，民生加銀內需增長成立；近期，大成內需增長髮行。至此，以“內需”命名的基金已經有8隻。

　　大成內需增長基金楊丹表示，經歷了2009年的經濟危機及2010年的快速復蘇以後，全球經濟格局發生了巨大變化，全球經濟再平衡將是一個持續而漫長的過程。在這樣的國際大環境下，中國的出口導向型經濟必然轉向以內需為主的經濟發展模式。

　　同時，高依存度的外向型經濟對於一個超10億人口的大國來説，本身就是不安全和不合理的。外需走弱、勞動力成本上升、環境資源約束等因素要求我們轉變原有的經濟增長模式，這就意味著，以往出口與投資高增長局面將會逐步改變，而內需、民生、消費，將成為未來較長時間內最重要的增長方式。

　　收益良莠不齊

　　記者對比成立時間超過三年的5隻基金的業績發現，最近三年裏漲得最好的是景順內需增長貳號，收益率達24.13%，景順內需增長收益也達17.97%。

　　不過，融通內需驅動、上投內需動力、銀華內需精選三年凈值增長僅約為1.96%、-0.11%、-4.42%。

　　如果按照最近一年的收益排列，有三隻收益不錯，景順內需增長貳號、景順長城內需增長、廣發內需增長收益分別約為19.56%、19.53和15.62%。而同期，上投內需動力、銀華內需精選、融通內需驅動收益僅約為2 .91%、2 .86%、0.81%。

　　業績優異的兩位基金經理均是價值投資的堅持者。景順內需增長基金經理王鵬輝是典型的堅持自上而下、重視基本面的基金經理。他注重趨勢性選時而非波段性的操作，且儘量減少對短波機會的參與。

　　而如果市場發生趨勢性的轉變，王鵬輝會加大對重倉股的調整，而且是全面轉折而非小修小補。從個股集中度來看，王鵬輝秉持選擇優質的成長股，投資組合為穩定的核心持股結合高成長股作為輔助。

　　廣發內需增長基金經理陳仕德也是業內著名的堅持自下而上選股、堅持價值投資的基金經理。陳仕德近日公開表示，過多地關注短期波動從長期來看，不會有太好的效果。“我更多地關注這個公司值不值得我去買？這是最關鍵的。要過分關注股票市值的大小，這個公司商業模式和持續盈利模式，是不是值得以現在的價格去買，這是最關鍵的。投資回報一定是來自公司本身，投資價值來自企業經營的本身，長期來看一定是這樣。”

　　選股鎖定兩類行業

　　“中長期市場向上方向較為明確，在基金的選擇方面建議考慮以內需為投資主線的基金，商業零售、醫藥生物、交通運輸、家電、建材等均為內需投資所涵蓋的板塊，也是宏觀經濟所指向的市場方向，投資內需類股票的基金業績有望水漲船高。”廣州證券這樣認為。

　　楊丹稱，受益於內需增長的行業主要包括以下兩類。一類是受益於國內消費需求增長的行業，即為消費水平提升中的國內消費者提供消費品和消費服務的行業，如食品飲料、商業貿易、醫藥生物、紡織服裝、金融服務等行業。

　　另一類是受益於國內城市化建設和國內消費增長驅動的投資需求的行業，即為國內城市化建設、消費增長所需投資提供原材料、設備、建造服務和物流服務的行業，如化工、建築建材、電子元器件、信息設備、交運設備等行業。

　　不過，信達證券研究所所長呂立新表示，雖然未來內需將成為拉動經濟增長的重要動力，但居民收入偏低和社會保障制度不健全都會抑制未來內需的發展。“經濟增長模式轉變需要一個很長的過程，也決不能廢棄投資、消費和出口其中的一個或者兩個去追求另外一個。”

　　采寫：南都記者 謝曉婷