基本面不支持焦炭持續上漲

　　□格林期貨 孫二偉

　　近期焦炭期貨價格上行更多是資金推動，基本面並不支持其連續漲勢。

　　首先，運力緊張造成的煉焦煤價格上漲並不能帶動焦炭價格上漲。其一，我國焦煤資源一直都很緊張，但今年焦煤供應卻出現了較為寬鬆的局面，尤其是4月份以來華北焦煤的供應更是如此。其原因主要是由於一季度以來我國從蒙古進口大量的廉價原煤，進口量佔近期國內焦煤總進口量的近一半，而且進口價格十分廉價，這對國內焦炭價格構成一定壓力。據了解，近期全國焦煤平均價格小幅走低，京唐港的焦煤價格更是下降20-50元。其二，從蒙古進口的煤炭運輸與動力煤運輸路線並不衝突。動力煤運輸主要通過運煤專線大秦鐵路然後通過海運向南方運煤，但從蒙古進口的原煤運輸的路線並不需要走大秦線，更不用説還有一部分通過公路運輸的原煤了。

　　其次，節能減排不會改變焦炭供過於求的局面。近日工業和信息化部公佈了工業行業 2011年淘汰落後産能目標任務，涉及鋼鐵、焦炭等18個行業。其中生鐵要求減少2653萬噸，焦炭減少1870萬噸。煉一噸生鐵需要0.4噸焦炭，煉鐵産能減少2653萬噸將直接減少1050萬噸焦炭的需求，而此次工信部要求減少焦炭産能1870萬噸，遠大於生鐵減少對焦炭的需求。這樣以來，焦炭供給量確實將出現減少情況。但如果和去年相比，就會發現今年的淘汰産能並不大，甚至還稍低於去年的淘汰量。而且從近年來我國焦炭的生産情況來看，雖然每年國家都要求淘汰一批落後的焦炭産能，但每年我國的焦炭産能卻都在增加。其原因就是在淘汰落後産能之時，一批産能更高設備更先進的項目也在上馬，這使得焦炭總供應仍然在逐步擴大。

　　第三，鋼材産量大幅上漲增加對焦炭的需求同樣站不住腳。我們不能只從鋼材産能的連創新高來得出簡單的結論，還應該結合焦炭産能變化做綜合比較。國家統計局5月11日公佈數據顯示，中國 4月焦炭産量為3502.9萬噸，同比增11.8%。1-4月中國焦炭産量為1.3565億噸，同比增加12.0%。而4 月國內粗鋼産量為5903萬噸，同比增長7.1%。1-4月國內粗鋼産量為22971萬噸，同比增長8.3%。從中我們可以看到焦炭增幅更甚于鋼鐵。近期來我國煉鋼企業的焦爐比不斷減低，焦炭産能增幅低於鋼鐵産能增幅才能維持供需的平衡，而實際數據卻呈現相反的狀況。

　　第四，保障房建設將增加焦炭的需求也不符合實際情況。保障房建設僅僅是彌補了商品房建設減少對焦炭的需求，並沒有額外增加對焦炭的需求。統計數據顯示，我國前4月份房地産建設同比增加35.1%，增幅與之前的年份的增幅相當，並沒有出現明顯的增加，不能夠作為焦炭期貨連續上漲的理由。